美國短天期公債利率波動風險低！法人：宜參與美元資金短期停泊

美國公布 9 月消費者物價指數（CPI），年增 8.2％，高於市場預期，核心 CPI 飆 40 年新高，市場幾乎確立美國聯準會（Fed）11 月將再升息 3 碼，隨著聯準會持續升息，拉大美國與其他國家的利差，資金回流美國帶動美元升值，有利於美元資產價格，未來強勢美元趨勢更加明確。

元大投信表示，美國短天期公債所受到的利率波動風險較低，適合作資金短期停泊，而 2 年期美債殖利率截至 10 月 20 日更突破 4.6%，建議在當下市場波動大的時候，可以參與美元資金的短期停泊。

美國核心物價創高

元大美債 1-3 ETF 研究團隊指出，美國勞工統計部公布 9 月份 CPI，月增率從 0.1% 加速到 0.4%，遠高於市場預期的 0.2%，導致年增率雖然因為基期拉升，自 6 月高點 9.1% 連續 3 個月下滑到 8.2%，但高於市場預期的 8.1%。

9 月份核心 CPI 月增率持平在 0.6%，高於市場預期的 0.4%，年增率從 6.3% 加速成長到 6.6%，高於市場預期的 6.5%，連續 4 個月上漲，創 1982 年以來的新高，市場認為，因為 9 月物價超乎預期，現在不僅 11 月將升息 3 碼，12 月也很可能升息 3 碼，並將持續吸引全球資金回流美國。

元大投信認為，未來強勢美元趨勢明確，超過 4% 的殖利率吸引力強，所以短天期美國公債將有匯率、領息、避險的三重投資價值，屬於近期投資建議的首選。

市場再度提升本波利率終點

元大美債 20 年 ETF 研究團隊指出，美國公布 9 月份 CPI 與就業數據後，市場對聯準會更加鷹派的升息預期提升，根據 CME 數據顯示，10 月 20 日市場預期的升息終點約 5% 上下，與此同時，具有指標性意義的美國十年期公債殖利率也改寫本波高點。

元大投信認為，由通膨反覆拉抬的升息預期，其實已經使得市場主要投資人保持高現金與低水位的股票及債券，未來市場回穩時將以債券價格優先反彈，會先滿足機構投資人主要的債券配置需求後，才會輪到風險較高的股市反彈。

元大投信認為，若按照上次 FOMC 會議紀要的劇本發展，2024 年有望開始降息，至 2025 年有望從利率高點降低至中性利率的 2.5%，對比目前美國約 4% 的殖利率，可以合理預期目前買入美國公債，並持有一年以上，將是勝率高又簡單的投資策略，目前美國公債殖利率已來到十年新高。

美國申請失業金人數增加

元大美債 7-10 ETF 研究團隊指出，美國勞工部公布上週的初次與連續申請失業救濟金人數，初次申請為 22.8 萬人，高於市場預期的 22.5 萬人，連續申請為 136.8 萬人，高於市場預期的 136.5 萬人。

相比前一期 10 月 1 日的人數有小幅的增加，分別多 9,000 人和 3,000 人，但增加幅度放緩，顯示美國就業市場目前緊俏程度有稍稍放緩，而初次與連續申請人數距離歷史長期平均 30 萬及 300 萬人的仍有一段差距，距離就業市場衰退還有不小的距離，預料聯準會將持續地維持升息腳步。

元大投信認為，隨著美國公債殖利率上升，目前已來到 2008 年以來首見的債券低檔期，其投資價值越加彰顯，並在未來回歸中性利率時將有合理且明確的報酬，加上其作為全球無風險資產的特色，會成為將來市場回穩時的優先布局標的，建議投資人可分散配置主要債券部位。

（首圖來源：pixabay）