美債殖利率漲更高？WSJ：日本買盤恐一去不回頭

日本向來是全球最大美國公債買家之一，幫忙壓低了美國企業及消費者的借貸成本，如今狀況丕變。投資人擔憂，日本政府拋售美國短債支撐重貶的日圓，恐讓日本買盤一去不回頭。

華爾街日報（WSJ）8日報導，聯準會（Fed）積極升息、日本銀行（BoJ）卻堅持寬鬆重創了日圓，並推升日本人購買美國資產時的外匯避險成本。日本民眾近年把數千億美元投入美國等外國債券，尋求更優渥收益。然而，這股買進風潮最近幾月開始萎縮。美國外交關係協會（Council on Foreign Relations）高級研究員Brad Setser說，不清楚未來是否會有來自日本的新買盤，這可能讓美國公債殖利率面臨更多上漲壓力。

據報導，部分投資人擔憂，日本不但可能停買美債、還恐加速拋售。9月22日當天，日本宣布要藉外匯存底籌措美元來買進日圓後，美國10年期公債殖利率出現今年來次高日漲幅。分析人士認為，日本政府可能出售了短債而非長債，以免進一步干擾市場。截至目前，日本拋售的美債尚不足以嚴重撼動債券價格。不過，日本可能得繼續拋售美債來支撐日圓，若短債庫存過低、他們可能得改賣長債。

若日銀決定升息，情況更嚴峻。報導指出，日本機構投資者可能會加速出售美國公債，增加國內債券部位。這些機構多年來以短期利率借入美元、然後購買美國長債，藉此躲避匯率波動並賺取利差。如今這個策略不再奏效，因為美國短期利率已追上長期殖利率。

據研究顧問Exante Data統計的日本政府資料，4~9月期間，光是日本保險業及退休基金就已將外國債券部位削減將近400億美元。相較之下，日本40年期公債殖利率雖只有1.85%，卻能吸引日本投資者，因為他們不必承受匯率及避險成本波動的風險。