堅持唱多美股的小摩專家變保守，高盛憂升息延長

美國通膨近來有降溫跡象，聯準會（Fed）也暗示要放緩升息步伐，激勵美國股市強彈。不過，分析人士警告，股市有漲過頭之嫌。

MarketWatch 15日報導，高盛14日稍晚警告，債券價格與高風險資產近來的大漲走勢「恐怕已過頭」。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.，通稱小摩）分析師Marko Kolanovic也在同一時間下修股市曝險度，為兩個月以來第二遭，理由也是上週股市大幅彈高。

Kolanovic今年多數時候都無視美股慘跌堅持唱多。不過，他在最新研究報告中表示，聯邦基金利率已接近5%，除非聯準會貨幣政策顯著轉彎，否則經濟衰退恐怕難以避免。

Kolanovic說，有鑑於衰退風險偏高，再加上10月消費者物價指數（CPI）可能是特例，央行官員恐怕仍會堅持把利率升高至限制性水位，讓小摩團隊不敢過分樂觀。美股過去一週已然大漲，小摩因此計畫「溫和」（moderately）下修證券的加碼度。

除此之外，Kolanovic也計劃撤出做多美元策略，增加對高收益公司債的曝險，新興市場主權債的投資評等則從「減碼」調升至「中立」。對於原物料則保持加碼，理由是中國放寬防疫政策、能對通膨及地緣政治避險。

高盛策略師Cecilia Mariotti則說，投資人應該要理解，升息循環有展延的風險；倘若金融環境明顯轉寬鬆，或許會迫使各國央行重申鷹派立場，尤其是在經濟穩定成長的情況下。

經理人調查：Fed轉彎門檻高

美國銀行（Bank of America）最新發布的11月基金經理人調查顯示，多數受訪者預測，聯準會會等到其偏好的通膨指標「核心個人消費支出（PCE）物價指數」年增率跌破4%，才會停止升息。美國公布的數據顯示，9月核心PCE年增率為5.1%。

調查也顯示，經理人對股票的減碼程度為兩個標準差，對現金的加碼程度也是兩個標準差。

另一方面，做多美元連續第5個月榮登最擁擠交易，11月經理人配置的產業從公共事業、科技業大舉轉移至工業及銀行。對於科技的資金配置比例創2006年以來新低，暗示經理人的資產配置依舊非常保守。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）