暫停升息代價更高，美億萬富翁：就像抗生素沒吃完

10 月美國通膨數據可能預示 40 年最嚴重的通貨膨脹將開始趨緩，市場預期升息可能不會那麼激進，股市反彈。但是花旗分析師認為，現在物價仍遠高於美聯儲 2% 目標，認為經濟衰退之前，美國央行會持續激進升息，市場還會看到很多波動。

10 月美國通膨率上漲 7.7%，低於經濟學家預期的 7.9%，導致投資者推測通膨見頂，美聯儲激進升息後將放鬆政策，促使標準普爾 500 指數上漲 7%。但股市上漲可能只是 2023 年衰退前短暫喘息。花旗分析師認為，現在通膨率離美聯儲 2% 的目標還很遠，需要進一步下降才能讓美聯儲改變升息路徑，此外，只要就業數據保持強勁，美聯儲不會改變態度。而即使 12 月升息 50 個基點也不是所謂的鴿派路線。

報告稱過去 8~10 次熊市，股市漲幅超過 10% 非常普遍，顯示當前股市提振可能只是短暫。只要美國央行繼續收緊市場條件，市場仍將出現很大波動。

日前美聯儲理事沃勒也認為一個月通膨數據不能代表趨勢，市場反應過度，現在斷定通膨下降為時過早。除了通膨數據，還將關注核心商品價格、住房和非住房服務。他警告，通貨膨脹率去年底再次走高前也顯示放緩跡象，雖然現在通膨率可能會有意義且持續下降，但政策制定者不能基於希望而行動。

通膨率不會快速走低的說法之一是油價。石油支撐一切成本，多項預期指向至少 3~6 個月內因中國開放及供應縮減，油價會上漲。此外住房成本也有撐，即使房價上漲步伐正在放緩，但預計不會大幅收縮。

今年以來美國已經六度升息，累積升息 15 碼，基準利率上調 75 個基點來到 3.75%~4%。舊金山聯邦儲備銀行行長預計至少再提高一個百分點，甚至可能更多，然後才能停下來評估通膨進展。

總之，即使許多聲音呼籲應該暫停升息，但不在討論之列。大型對沖基金 Citadel 創辦人兼執行長，億萬富翁投資者 Ken Griffin 形容，現在若停止升息，就像十天抗生素治療，只吃到第七天就停止，沒有完成整個療程，幾天後使病況復發。他稱若通膨預期失控，將來代價會更大。

Griffin 預測，2023 年中期或下半年美國可能發生經濟衰退，預計失業率將升至 4% 左右，但到 2023 年底通膨率應該會下降到 2% 低至中等區間。

(首圖來源：Unsplash)