原油供給恐過剩？WTI 上週挫近 10%，期貨現正價差

受到中國新冠肺炎（COVID-19）確診案例跳升、美國聯準會（Fed）展現積極升息立場的衝擊，美國西德州中級（WTI）原油期貨過去一週大跌近 10%。美國原油市場結構暗示，供給恐有過剩之虞，為將近一年以來首見。

Investing.com、Seeking Alpha等外電報導，WTI 12月原油期貨於美東時間18日稍早一度低於2023年1月期貨報價，出現小幅度的正價差（contango，即原油近期期貨的價格低於遠期期貨），為2021年以來頭一遭。

雖然正價差的幅度相當少，卻暗示原油市場的結構轉弱，因為持有WTI原油期貨至到期日的買家，必須花較多錢才能轉換至新的近月期貨合約。另外，正價差可能鼓勵交易商把原油先儲存起來、等到之後期貨價格拉高後再出售。

正價差暗示需求下滑的速率比石油輸出國組織及產油盟國（OPEC+）減產速度還快。

部分交易者說，原油市場轉成正價差，是因為殼牌（Shell）連結德州休士頓、內奇斯港（Port Neches）的Zydeco油管輸油量減少影響。這導致頁岩油被轉送至原油期貨交割地點──奧克拉荷馬州庫欣（Cushing）儲存起來。殼牌表示，Zydeco輸油管直到12月底都會維持減運狀態。

值得注意的是，12月期貨合約即將在11月21日到期。雖然鄰近的合約也轉成正價差，但其餘仍是逆價差（backwardation，指期貨價低於現貨價），暗示這次正價差也許是短期現象。

市場參與者說，持有大量多頭部位的期貨交易者準備平倉之際，卻遇上需求疑慮衝擊油價重挫，可能是造成正價差的原因。實體市場疲弱，以及像是德州油管維修、運費高漲等短期因素，也導致時間價差（timespreads）崩潰。WTI原油期貨18日盤中一度跌破80美元、為9月以來頭一遭。

紐約商業交易所（NYMEX）1月原油期貨11月18日收盤下跌1.29美元或1.6%至每桶80.11美元，歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油下跌2.16美元或2.4%至每桶87.62美元。上週，NYMEX原油下跌9.9%，布蘭特原油下跌8.7%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）