美國衰退幾無懸念，大摩預期 FED 將於 2023 年底開始降息

華爾街日報 11 月 21 日報導，1975 年迄今，每當聯準會（FED）緊縮貨幣政策時，將近 20 個月的時間內平均升息近 5 個百分點。做為對照，FED 在本波升息週期於 9 個月內調高聯邦基金利率 3.75 個百分點。

報導指出，美國曾在1983-84年以及1994-95年實現軟著陸。歷史經驗顯示，美國失業率通常在FED首度升息兩年後才開始走高。

美國10年期、兩年期公債殖利率差距被視為債券市場最可靠的美國經濟衰退預測指標之一，這項指標21日報-0.65個百分點，高於上週五的-0.69個百分點（創1982年2月19日以來最低）。

Morningstar 21日報導，Baird Advisors資深投資組合經理Duane McAllister指出，歷史經驗顯示，當公債殖利率曲線持續呈現倒掛時，通常是經濟衰退即將到來的一項非常可靠指標。不過，他認為，依照美國經濟基本面來看，衰退幅度應該不會太深。

NatWest Markets美國利率策略師Jan Nevruzi表示，美國通膨預期依舊相當穩定，長天期公債殖利率之所以能夠回落，關鍵在於投資人相信FED將能成功地抑制通膨。他說，NatWest預期美國經濟將因消費支出下滑於2022年底步入溫和衰退，美國消費者價格指數（CPI）年增率將在2023年底跌破3%，聯邦基金利率將升至5%並在明年底前維持在高檔。

Thomson Reuters 21日報導，摩根士丹利（大摩）預期FED將在2023年12月啟動首輪降息行動，將聯邦基金利率降至4.375%。巴克萊（Barclays）預期，在FED反手降息後、美國聯邦基金利率範圍將在2023年底落在4.25-4.5%。

瑞銀（UBS）預期，美國通膨率將在2023年底逼近FED設定的目標，屆時央行將會考慮降息。

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