競爭激烈侵蝕毛利率，美系外資評大立光「中立」

美系外資出具最新報告指出，雖看好大立光領先技術及明年智慧手機市場前景，但因競爭激烈、手機規格達巔峰，所以維持中立評級並上調目標價至 1,643 元。

美系外資認為，隨著 2021 年舜宇光學滲透至市場，競爭態勢已從 Android 手機擴大至 iPhone。報告稱，2/5/8MPx 鏡頭在中國領先的手機型號中占 50%，在最暢銷的 Android 智慧手機中占 55%。

不斷成長的競爭態勢也抵消掉規格升級。過去三年來，大立光主要客戶蘋果不斷升級相機規格，出貨量也增加，但大立光的營收和毛利率卻持續下降，這也反映競爭激烈的擔憂。

此外，繼玉晶光後，舜宇光學也自 2021 年開始滲透市場，美系外資預計其市占率 2023 年將增加，恐對大立光出貨量和 ASP 成長帶來壓力。

蘋果 iPhone 出貨量於 2019-2021 年的年複合成長率 11%，從 iPhone 11 Pro 系列到 iPhone 14 Pro 系列都有鏡頭升級，但大立光營收在 2019-2021年的年複合成長率下跌 12%，毛利率從 2019 年的 69% 下降至今年第三季的 54%，顯示競爭從 Android 手機擴大至 iPhone，對大立光營收和毛利率產生壓力。

（首圖來源：科技新報）