馬斯克辭 Twitter 就能夠挽救特斯拉嗎？

馬斯克發起的投票結果已出爐，57% 用戶認為他應該辭去 Twitter 執行長職務，不少特斯拉投資人都希望馬斯克能夠履行，但就算他真的辭掉 Twitter 職位，就能夠挽救特斯拉慘跌的股價嗎？

馬斯克（Elon Musk）宣布有意收購 Twitter 至今，特斯拉股價已然跌入萬丈深淵，如果從正式收購時開始看，只能說投資人已經血流成河。

▲ 從馬斯克完成收購 Twitter 至今，特斯拉已經跌了 88 美元，將近 40%。 

儘管投資人認為馬斯克如果真的按照投票結果辭職，能夠讓特斯拉脫離這場 Twitter 惡夢，但從目前的市場氣氛來看，特斯拉面臨的難題恐怕不僅是老闆分心而已。

由於各大車廠（Toyota 以外）都在全力發展電動車，正如 BMW 銷售總監所說，特斯拉一家獨大的蜜月期已經接近尾聲，儘管在總銷售量上，還是領先群雄，但市占率正在顯著下滑。2022 年第三季，僅從純電車銷售數字來看，比亞迪已經將落後幅度縮小了 43%，從去年同期落後近 15 萬輛，到這一季只落後 8 萬輛。

即使特斯拉繳出 40% 以上高成長成績，但位居 BEV 第三名的福斯也有 25% 成長，比亞迪更是暴增 180%，快速逼近特斯拉。與此同時，別忘了這些車廠還有其他車輛在銷售，反映在整體營收上，就可以看出特斯拉面臨的困境。

單看特斯拉的財報，成績自是非常亮眼，25% 毛利率略輸保時捷，但小勝賓士，位於主要車廠中的前段班，但對比 TSLA 高漲的股價，這個數字就顯得不太健康。

▲ 特斯拉與各大車廠股價分析對比。（Source：科技新報製）

可以看出特斯拉由於股價高漲，但基本 EPS 為 1.05，造成市盈率高得誇張，也因為其淨值不高，導致本淨比來到 10.9，過高的估值通常代表還有大幅度下修的空間，但畢竟特斯拉是一間獨樹一格的企業，或許單純的數字分析未必能準確理解這個電動車巨流的推動者。

從另一個角度來理解，特斯拉身為一間高成長公司，從 Model 3 正式交車之後，股價就一飛沖天，反映了其快速成長的營業狀況。但經過四年，特斯拉的車價並未進一步壓低，代表其客戶屬性依然維持在中高價位群，而這個客群的人數，很可能已經接近上限。

做為成長股，市占率的成長大致會跟股價成正比，但是當銷售開始轉入穩定期後，股價並不會穩定，而是大幅下跌，因為早期投資人會逐漸將眼光轉向其他潛力成長股，另一方面特斯拉至今也尚未有股利分潤，更不會進入長期投資者的目標。

雖然馬斯克自己不斷出售持股是可預期的情況，但特斯拉如果無法找出新的客群，來支撐其高速成長，股價進一步下修恐怕也難以避免。

從馬斯克收購 Twitter 成為執行長以來，許多特斯拉投資人與車主，都不斷期待他，少說一點 Twitter 跟政治口水戰，大家更想看到 Cybertruck、Roadster 和等了三年又三年的 FSD。然而在 Twitter 搞得滿城風雨後，馬斯克成為「待退」執行長，特斯拉投資人流失的信心，或許已難挽回。

（首圖來源：Tesla）