台灣境內第一檔 TIPS 基金！富邦美國通膨連結公債指數基金 2/20 開募

隨著美國聯準會升息循環步入尾聲，預估美國通膨連結公債將會受惠，而通膨連結公債本身的債券殖利率為實質利率，實質利率反映經濟成長走勢，由於市場預期 2023 年美國經濟可能進入衰退，因此處於歷史相對高點的實質利率下行機率大增，預期將帶動通膨連結公債上漲。

富邦投信代理總經理林欣怡上任後，首推台灣境內第一檔 TIPS 基金「富邦美國通膨連結公債指數基金」，林欣怡表示，先前投資人若對 TIPS 商品有興趣，只有境外基金可選擇，現在富邦投信推出境內版本 TIPS 基金，可讓投資人以相對便宜的成本，將其納入資產配置。

富邦投信投資策略師徐翊達指出，根據近期中國國家統計局公布的 2022 年官方人口顯示，人口共 14.117 億人，較上一個年末少 85 萬人，這也是自 1961 年中國大饑荒後，首次出現負成長，有許多分析認為，人口負增長將對經濟發展不利。

徐翊達表示，顯而易見的就是勞動力人口的減少，拖累生產及供給端，而少子化的結果將造成人力成本增加，進而拉抬物價上漲，還有氣候變遷影響深遠，全球淨零碳排刻不容緩，徵收碳費已成為各國共識，碳費徵收將使企業成本增加，並轉嫁給終端消費者，終將推升長期通膨。

徐翊達認為，通膨不確定性猶存，布局通膨連結債依舊有利可圖，雖然觀察到過去幾個月通膨數據有下降趨勢，但今年的通膨將持續下行抑或出現僵固性無法持續回落，尤其地緣政治風險升高，誰也說不準，因此對未來通膨看法中立，沒有十足把握未來走向的投資人，適合投資通膨連結公債。

對未來通膨看法中立的投資人，富邦投信量化及指數投資部主管呂其倫認為，更應該投資通膨連結公債，非一般公債，因為影響一般公債價格的因子為名目利率，名目利率=實質利率+通膨預期，必須判斷到經濟成長與通膨兩者均下行時，才有利一般公債的相對表現。

隨著聯準會的升息循環進入中後期，通膨持續回落，聯準會從過去一年的鷹派轉向觀望，並放慢升息步伐，市場預期年中之後將暫停升息，呂其倫表示，回顧過去三次聯準會於停止升息至下一次降息期間，可以觀察到彭博美國通膨連結債指數總報酬皆獲得正報酬，因此現在仍有利可圖。

自 2018/12/19-2019/7/30 與 2006/6/29-2007/9/17 兩段停止升息至下一次降息，通膨皆持續下行，彭博美國通膨連結債指數總報酬率分別有 6.16% 與 9.59% 的漲幅，而 2000/5/16-2001/1/2 期間，通膨率不降反升，代表著 10 年期公債價格上漲，彭博美國通膨連結債指數總報酬有 9.05% 的漲幅。

（首圖來源：科技新報）