中芯國際低價搶市又持續大規模投資，外資指獲利能力將放緩

美系外資認為，中國最大晶圓代工廠中芯國際預估 2023 全年維持 20% 毛利率，第一季毛利率與全年相當的原因，在下半年半導體市場開始反彈前半庫存回補，中芯國際較其他二線代工廠能以更低價格取得市占。

不過報告強調，此舉會侵蝕中芯國際利潤，更看好其他有專業技術的代工廠，如台積電和聯電，給予中芯國際「落後大盤」評等，目標價從每股 15.8 港元調降至 14 港元。

據中芯國際 2023 年第一季財測，較低產能利用率調整庫存後，第一季營收將季減 10%~12%，不如市場預期季減 7%。毛利率為 19%~21%，也不如市場預期 26%~27%。資本支出維持新建 4 座新晶圓廠，以因應 3~5 年內 12 吋晶圓每月增加 34 萬片的需求。2023 年半導體產業面臨逆風，更添成本攤提壓力。

中芯國際日前僅預估 2023 年營收成長達 20%，並未納入資本支出攤提成本，中芯國際 2023 年資本密集度預期達 100%，恐造成 2023 全年營收呈低雙位數年衰退。基於以上因素，中芯國際獲利能力成長會放緩，2024 年每股 EPS 比市場共識再下跌 21%，給予中芯國際「落後大盤」評等，目標價每股 15.8 港元調降至 14 港元。

(首圖來源：中芯國際)