2 月登富比士全美百大銀行,3 月就倒閉!矽谷銀行做錯原因可能是「這三點」

作者 | 發布日期 2023 年 03 月 18 日 9:00 | 分類 公司治理 , 新創 , 財經 line share follow us in feedly line share
2 月登富比士全美百大銀行,3 月就倒閉!矽谷銀行做錯原因可能是「這三點」


矽谷銀行無預警倒閉,震撼全球金融圈。這家評為模範銀行的美國指標新創融資機構,何以短短兩天就急速殞落?聯準會出手救市,又能否挽回市場對金融業的信心?

「從來沒想過我的銀行會倒閉……」說話的,是美國東岸醫療保健新創公司執行長,時間點是美東時間3月10日,正是美國政府宣布「關閉」一家有40年歷史的老牌銀行之際。

受害CEO:生命最糟一刻

「電話沒有人接,帳戶遲遲無法登入……我在銀行至少有1千萬美元存款!」接受紐約當地媒體採訪時,此執行長語氣難掩焦慮。「這是我生命中前所未有最糟糕的18小時。」她強調。

「這會是雷曼危機再現嗎?」過去兩天,全球主要媒體紛紛拋出疑問。究竟這位執行長經歷生命最糟糕的18小時前,發生了什麼事?

時間先回到3月8日,當晚美國加州矽谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB)發出融資公告,已出售美國公債和不動產抵押貸款證券(MBS)組成的210億美元可銷售證券(AFS),會造成18億美元稅後損失;公告又提到,計劃透過普通股和特別股籌集22.5億美元資金,以「重塑資產負債表」。

出乎許多人預料的是,SVB看似「不溫不火」的融資公告,不僅敲響自己的「喪鐘」,更連帶重擊全球資本市場對美國銀行業的信心。

9日美股開盤,以美國最大銀行摩根大通為首的銀行股全面重挫,摩根大通收盤大跌5.4%,澳洲四大銀行之一的西太平洋銀行(PacWest Bancorp)重跌25%,全美第八大銀行嘉信理財集團(Charles Schwab Corporation)下挫13%,標普500指數的銀行類股重挫逾4%,創2020年6月以來最大跌幅。「震央」的矽谷銀行母公司SVB Financial,收盤更暴跌逾60%。

資本市場「腥風血雨」不到一天,加州監管機構金融保護與創新部(DFPI)宣布關閉矽谷銀行,之後移交美國聯邦存款保險公司(FDIC)接管,等於宣告這家資產規模排名全美第16大的銀行即將進入破產清算程序。SVB的「倒閉規模」之大,也創下2008年金融海嘯以來美國銀行業紀錄。

諷刺的是,2月中矽谷銀行才登上《富比士》雜誌「2023年美國百大銀行」榜單,憑出色獲利能力名列加州第五位、美國第20位。

矽谷銀行何以走到這種地步?
「全美新創融資一半靠它」

談矽谷銀行的「失敗」前,先回顧它的「榮光」歷史。成立於1983年的SVB,總部位於美國加州聖塔克拉拉市。成立初期提供矽谷地區科技企業貸款和其他金融服務,1990年後擴大業務範圍,成為專門服務新創企業和創新型企業的商業銀行,並打響全美名號。

「全美新創融資約一半都是透過它。」曾任之初創投合夥人、現旅居矽谷的台灣知名新創顧問詹益鑑,如此評價SVB在美國創投圈的地位。為何矽谷銀行擁有如此高市占?詹益鑑認為,關鍵在SVB的特殊產品:風險貸款(Venture Debt)。

詹益鑑解釋,「風險貸款」和一般貸款最大差異是,一般貸款或授信是以實體資產或業務為抵押或擔保品,但風險貸款是以新創的融資能力與市場估值為評估基準。

這麼做的好處是什麼?詹益鑑表示,對新創來說,最直接的優點,就是不需設備或資產為擔保品;另方面「相較可轉債,風險貸款並沒有可轉換為股票的特性,因此不具稀釋股本或奪取公司控制權的缺點。」

不過新創的風險原本就高,這也代表能提供風險貸款的機構必須有相當的「評估能力」,詹益鑑強調,這也正是SVB的優勢所在。他觀察為了讓旗下獲投公司拿到風險貸款,許多創投會要求新創公司盡早於SVB開設帳戶、累積往來紀錄與財務資料,並將資金存入帳戶。

詹益鑑指出,久而久之,隨著老牌或大型創投機構對SVB的信任與依賴增加,想在矽谷獲得投資或已獲投資的新創公司,幾乎都有SVB帳戶,「也因為跟這麼多創投與新創公司長期往來,SVB得以掌握獨特的產業資訊與評估力。」詹益鑑說。

然而,成也蕭何,敗也蕭何,詹益鑑感嘆,客戶「過度集中」新創,最終成為SVB倒下的原因。

(作者:黃煒軒;全文未完,完整內容請見《今周刊》;首圖來源:Minh Nguyen, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia Commons)

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