過熱經濟不怕升息，經濟學家：小銀行風暴恐釀經濟硬著陸

通貨膨脹危機似乎緩解？美國批發價格走低，進口成本也自去年夏天以來大幅下降，消費者也預計通貨膨脹會下滑，到底物價是否會快速走軟，市場分析美國地區銀行流動性危機，可能將成壓跨通膨與過熱經濟的最後一根稻草。

美國升息，但經濟還是很熱，通膨放緩速度也不夠快，現在的物價上漲速度仍是疫情前十年三倍多，美國央行認為可能要幾年時間才能達到 2% 目標，市場也預計美國將繼續升息。不過，現在從各方面物價指標來看，增幅已經大幅趨緩，通膨率有機會急劇下降。

物價下降背景如全球供應鏈中斷緩解外，較高的利率也在減緩經濟增長，尤其是在住房等利率敏感領域，現在因為高抵押貸款利率，房屋銷售和建築業大幅下滑。美國生產者價格指數在去年夏天達到 11.7% 的年增長率峰值，此後迅速放緩，2 月批發成本三個月來第二次下降，年增長率只有 4.6%，部分成品和原材料成本出現更大幅度下滑，過去一年僅上漲 2.1%，經濟學家認為，最終會影響消費者價格，並有助於降低未來幾個月的消費者通膨率。此外較低油價也對抑制通膨有所貢獻。

區域銀行風暴經濟硬著陸機會增

最後一個原因是美國三家銀行短短幾天內倒閉。阿波羅全球管理公司首席經濟學家 Torsten Slok 現在表示經濟硬著陸不是不可能。

他對媒體採訪時指出，經濟沒有因為升息而放緩，原因是疫情後家庭仍有大量儲蓄，也是通貨膨脹率繼續保持 5%、6%、7% 內的原因，因此美聯儲不得不升息，但是突然之間矽谷銀行倒閉，市場完全沒有預期，因為經濟好的時候銀行不會有流動性問題，這次沒人預料到最強資產美國國債竟然是問題所在，這讓他重新思考經濟硬著陸的可能性。

他解釋區域銀行的重要性，美國銀行業約三分之一資產都在小銀行，小銀行定義為銀行排名第 26~8,000 名，等於大型銀行按資產排名為第一名到第 25 名，後面都是小銀行。市場關鍵問題現在是，鑑於地區性銀行占資產 30% 和所有貸款約 40%，因此小銀行面臨存款與融資成本問題，衍生風波不可謂不大。

他認為加州矽谷銀行突然倒閉可能會導致某種形式的信貸緊縮，美國金融機構會減少貸款來維護自身利益，貸款減少通常會減緩需求與價格上漲的壓力。Capital Economics 經濟學家 Paul Ashworth 也認為，即使地區銀行問題沒有惡化，也會收緊銀行貸款標準對實體經濟產生不利影響。但歷史上看物價似乎數次快速下跌，後面都引發更快反彈，現在與通貨膨脹的鬥爭仍處於早期階段，最終這場幾十年來最兇猛的通膨會如何收場還沒人能說得準。

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(首圖來源：Pixabay)