解讀兩大因素導致台積電不砍 2023 年度資本支出

台積電 20 日法說會宣布，2023 年資本支出維持 360 億到 320 億美元，沒有改變。外界解讀兩大因素促使台積電維持資本支出。首先 3 奈米製程仍產能不足，必須擴產，二是三星也沒有減少資本支出，台積電為持續競爭優勢，也必須繼續投資。

台積電法說會表示，鑒於市場短期不確定性，繼續審慎管理業務，適時調整和緊縮資本支出。儘管如此，仍重申支持客戶成長的承諾，嚴謹資本支出和產能規劃仍基於長期結構性市場需求。2023 年資本預算介於 320 億至 360 億美元。基於 2023 年資本支出水準，重申持續致力每年／季實現可持續性且穩定增加的現金股利。

3 奈米製程供不應求，技術領先半導體產業，高度量產且良率良好。客戶的 N3 需求超過供應，受惠於高效能運算 (HPC) 和智慧手機相關應用。預期 N3 將在 2023 年達全面利用 (fully utilized)，並從第三季開始貢獻大幅營收，占 2023 年晶圓營收中個位數 (mid-single digit) 百分比。

各家半導體大廠陸續宣布減少資本支出，外界解讀兩大因素使台積電這樣決定，就是 3 奈米製程供不應求，以及競爭對手三星也沒改變資本支出，加強研發與基礎建設投資。

N3E 為 3 奈米家族延伸，有更好效能、功耗和良率，為高效能運算和智慧手機應用提供完整支援平台，通過驗證並達成效能與良率目標，下半年量產。儘管庫存調整持續，觀察到 N3 和 N3E 皆有許多客戶參與，量產第一年和第二年產品設計定案數量是 N5 兩倍多，接下來數年對台積電 3 奈米製程技術皆有強勁需求，有信心讓 3 奈米家族成為另一個大規模且有長期需求的製程。

基於以上說法，對照 3 奈米產能不足，持續擴產就為必要動作，也成了高雄廠從 28 奈米製程轉至先進製程的關鍵。財務長黃仁昭表示，日本有規劃 28 奈米產能、中國南京廠擴產 28 奈米，故 28 奈米產能沒有立即增加的必要。先進製程 7 / 6 奈米需求疲弱，5 奈米維持需求，剩什麼製程高雄廠可發展，想想就知道了。

三星雖 2023 年第一季財報因記憶體價格暴跌，營業利益大幅減少 96%，為半導體業務 14 年來首次虧損，才加入對手「有意義」減產，但仍看好半導體中長期發展，持續投資基礎建設與研發。

南韓經濟日報引用三星聲明，繼續投資無塵室等基礎設施建設，同時擴大研發，以鞏固技術領先地位。雖然三星沒有說明 2023 年半導體業務確切投資規模，但南韓分析師和市場人士觀察，三星 2023 年將為設備解決方案 (DS) 部門提供約 50 兆韓圜資本支出，與 2022 年 47.9 兆韓圜持平。DS 部門總裁 Kyung Kye-hyun 也曾表示，2023 年投資 DS 部門與 2022 年持平。

因三星持續大力投資，甚至還傳出為確保投資財源，三星破例向子公司三星顯示器（Samsung Display，SDC）借款 20 兆韓圜（約 156.37 億美元），引起各業關注，使台積電不敢貿然因短期景氣循環降低資本支出。台積電上次董事會決議，核准資本預算約 69 億 5,950 萬美元 (約新台幣 2,102 億元)，包括建置及升級先進製程產能、建置特殊製程產能、廠房興建及廠務設施工程等，不難看出台積電加強先進製程投資以維持優勢的戰略。

(首圖來源：台積電)