利空頻傳美股為何不跌？程式交易＋庫藏股力撐

美股近幾月來頻受區域銀行倒閉危機、舉債上限協商、經濟衰退隱憂、聯準會（Fed）可能持續升息抗通膨等疑慮干擾，但整體股市卻意外平靜甚至一路走揚。分析顯示，投資人仍在場邊觀望，程式交易卻持續買進，是支撐美股的關鍵原因。

華爾街日報29日報導，德意志銀行資料顯示，量化基金（Quant funds，指依賴電腦模型或自動化交易的基金）目前對美國股市的淨曝險已躍升至2021年12月新高。相較之下，主流投資人則持續贖回股票型基金，把錢投入貨幣市場。

量化基金的買股需求為股市注入活水，再加上企業大力實施庫藏股，讓股市得以抵銷賣壓。根據Dow Jones Market Data統計，標準普爾500指數過去46個交易日有36日的震盪幅度低於1%，是自2021年12月以來最為平靜的46日。

報導指出，自我強化的動能促使量化基金持續買股。股市波動率降溫時，量化基金就會加碼買進。德銀數據顯示，截至5月18日，傾向在股市平靜時期買進高風險資產的波動控制（vol-control）及風險平價（risk-parity）基金，和追逐趨勢的商品交易顧問（CTA）基金，對於股市的曝險度同步增加。

必須當心的是，量化基金通常會在市場波動加劇時往同一方向迅速動作。舉例來說，2019年5月中美貿易衝突引發美股拋售潮，導致標普500重挫約7%；根據Nomura Securities International常務董事Charlie McElligott統計，CTA當時在一個月內拋掉350億美元的股票。2018年美股也曾快速崩落，被投資人稱為「波動性末日」（Volmageddon）。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）