由於石油輸出國家組織成員國與夥伴國（OPEC+）部長級會議決議，延長額外減產至 2024 年底，隨後美國能源資訊局（EIA）上調 2023 年全球石油需求預測，並對中國需求成長預期逐次上調，更預估下半年油市將出現短缺，但元大寶華研究模型顯示，當前市場期待中國石油需求帶動國際油價走高的劇本恐難成真。
元大寶華表示，今年初因中國取消清零政策，讓市場對國際油價信心大受鼓舞，預期中國消費、旅遊、生產等經濟活動，擺脫近 3 年時間的壓抑後強勁復甦，並帶動石油需求迅速反彈增長，部分外資投行更看好油價重新站回每桶 100 美元以上，結果年初至今油價不漲反跌，美國區域銀行風險更導致投資人恐慌性拋售、市場流動性大減。
即使 OPEC+ 今年 4 月初宣布大幅減產每日 166 萬桶、沙烏地阿拉伯 6 月初宣布 7 月擴大減產每日 100 萬桶，元大寶華指出，這僅刺激油價短暫反彈，仍不敵需求悲觀預期，油價持續震盪下跌，而且據 EIA 最新估計，今年底油價預測為每桶 79.97 美元， 明顯比外資預測中位數的每桶 90 美元來得低。
元大寶華認為，近期原油市場基本面與油價表現脫鉤，除了受到金融風險導致風險性資產市場出現投機性拋售影響外，對中國經濟復甦預期差異為市場觀點分歧主因之一，因此以量化廻歸模型拆解影響需求變動的因子，解析中國石油需求增量不如市場預期的原因，並預估今年中國石油需求增量介於每日 55 萬桶至 80 萬桶。
元大寶華研究模型顯示，近年推動中國原油需求的關鍵因素，在於工業、建築及運輸等石油密集產業，而在第二產業拉動經濟成長階段，政府大力推動基礎建設，或國際景氣上行，外需強勁帶動中國製造出口等情境下，對石油需求上升，但是今年歐美等中國主要貿易夥伴本身經濟表現欠佳、美中兩強角力升級等因素，影響中國製造業出口表現，自然削弱石油需求。
考慮中國當局保守設定經濟成長 5% 目標，並強調今年工作重點為擴大內需、化解重大經濟金融風險的政策方向，執行強力刺激政策的動機不強，元大寶華研究模型估計結果顯示，中國今年石油需求增量約介於每日 45 萬桶至 80 萬桶之間，中位數落在每日 70 萬桶，以此為基準再加入交通復 甦影響推估，最終預測結果區間為每日 55 萬桶至 80 萬桶。
整體來說，元大寶華指出，受到解封帶動經濟反彈，預期 2023 年中國石油需求增長高於過去 10 年平均每日 55 萬桶的增幅，但考量美歐經濟放緩、下半年外需仍舊疲軟，中國生產及貿易缺乏動能，石油需求成長並沒有想像中強勁，下半年因中國需求反彈造成油市供不應求的情況，可能不如 IEA 等預期嚴重，所以難以推動油價大漲。
（首圖來源：中國石油）
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