迷你停滯通膨將至？憂 Fed 鷹派暫停、利率點陣圖受矚

聯準會（Fed）即將在台北時間 15 日凌晨公布利率決策，而美國關鍵通膨數據則在 14 日晚間揭露。市場分析人士擔憂，若 Fed 屆時只是「鷹式暫停升息」（hawkish pause），恐扼殺才剛萌芽的美股牛市。

聯邦公開市場委員會（FOMC）預定美東時間14日下午2點發布會後聲明，Fed主席鮑爾（Jerome Powell）會在下午2點半舉行記者會。美國將在美東時間13日上午8點半公布5月消費者物價指數（CPI）。

MarketWatch 11日報導，市場普遍預測，5月CPI年增率將從4月的4.9%趨緩至4.0%，排除食物及能源價格的核心CPI年增率也會從5.5%降至5.3%。

若Fed暗示將跟隨加拿大央行（BOC）、澳洲央行（RBA）腳步，在暫停一段時間後重啟升息或表達鷹派立場，則目前已開始自滿的美股可能因此修正。Miller Tabak +Co.市場策略長Matt Maley指出，衡量華爾街恐懼氣氛的「VIX」指數近來跌破15點，為疫情爆發以來首見，顯示投資人對於美股下跌的可能性不夠憂慮。

標準普爾500指數於9日收在4,298.86點，創2022年8月16日以來收盤新高。目前已較2022年10月12日的前波收盤低點3,577.03點高20.18%；若從前波低上揚20%，就會被市場認定走出熊市領域，暗示新的牛市即將展開。

GraniteShares創辦人兼執行長Will Rhind也說，若13日公布的CPI報告顯示通膨仍火熱，鮑爾及Fed官員恐面臨升息壓力。有鑑於此，Rhind相信市場低估Fed升息的可能性。瑞銀投資長Leslie Falconio則表示，13日公布的CPI將左右Fed決策；就算再一次升息，也不會對經濟成長速度產生實質衝擊。

假如Fed 6月真的暫停升息，如何觀察這是否「鷹派暫停」？FOMC的「利率預期點陣圖」（dot plot，是依據每位FOMC成員對聯邦基金利率的預測繪製的點狀圖）應是重點。Swiss Re Institute總經策略長Patrick Saner指出，若利率預測中值略微調高，Fed等於向市場明確說明，貨幣政策將持續緊縮。

不過，OANDA資深市場分析師Craig Erlam依舊相信，美國經濟已然轉弱、通膨也在持續降溫，這或許讓Fed有理由在6月暫停升息一次，並暗示7月或許是本次循環最後一次升息。他認為，接下來一週公布的多數經濟數據預料將保持疲弱或者沒甚麼變化；零售銷售月增率可能持平，Fed區域調查將保持負值，消費者信心也將動搖。

Business Insider 9日報導，高盛營運長John Waldron則在Bloomberg Invest會議指出，通膨出現僵固性，恐侵蝕美國經濟成長率。

他警告，美國經濟可能面臨「迷你停滯性通膨」（mini stagflation），或許不是非常嚴重，但若經濟成長疲軟、通膨遲遲無法跌破3%、利率在一段時間內保持在3%以上，「這雖不是衰退，但人民的感受不會太好」。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Rafael Saldaña CC BY 2.0）