美債有望漲逾三成！法人：行情 15 年一遇要把握配息、資本利得爆發

美國聯準會（Fed）最新 6 月利率會議如市場預期，宣布暫停升息，但根據最新利率點陣圖顯示，下半年仍有升息 2 碼的空間，2024 年則有望降息 4 碼，根據歷史經驗顯示，升息循環末段是投資美債的契機，特別是長年期美債，因存續期間較長，資本利得相對具爆發力，已過去三次升息循環數據觀察來看，升息末段進場持有 2 年，美債指數約有 19%~35.9% 不等漲幅。

投信債券市場商品發行熱絡，短短兩個月內，目前已有新光、元大、國泰、復華、台新、富邦、凱基、中信及群益等 9 家投信，共計 17 種不同債券型基金或 ETF 新舊商品，包括 1 檔目標到期債券基金 IPO 新募、1 檔債券基金新送件，以及 15 檔債券 ETF 追募，預告各家投信想緊抓這波債券甜蜜投資買點。

把握債市配息、價差兩大策略

永豐金證券分析師陳泓睿表示，目前 Fed 對未來貨幣政策表態鷹派，主因是美國房租增長剛剛開始放緩，核心 CPI 雖從高點反轉 8 個月，但下降的速度仍舊緩慢， Fed 只能選擇先放慢升息的腳步，並保持鷹派態度，避免市場對未來過度樂觀，靜待未來通膨數字明確改善後再做下一步決策。

陳泓睿認為，這是 Fed 邁出結束升息循環重要的一步，債券市場已反應本波升息列車抵達終點，有利債市後勢機會，目前投資等級債指數殖利率 5.42% 是不錯的進場點，對債市是正面助益，但目前公債殖利率出現短年期利率高，長年期利率低的倒掛現象。

陳泓睿分析，目前十年期公債殖利率僅緩漲至 3.8% 左右，壓抑債券價格最大的因素即將解除，對債市是正面助益，建議債券投資可順應利差倒掛分成兩個方向，以較短年期債券鎖定較高配息，長期債券則等待利率走低賺資本利得，兼顧息收及價差。

長天期美債折價 26%

美國債務上限問題解決後，美國財政部將有大量美債發行，帶動近期美債表現偏弱、折價情況嚴重，國泰 20 年美債 ETF 經理人鍾郁婕表示，價格修正提供逢低布局機會，截至 6 月 16 日，彭博 20 年期（以上）美國公債指數百元報價為 78.2 元，較近 5 年均價 105.6 元折價 26%，長天期美債 ETF 在升息循環末段與嚴重折價的情況下，長期投資價值浮現。

鍾郁婕指出，美國聯準會（Fed）升息循環近尾聲，美國通膨壓力持續自 2022 年高檔降溫，根據彭博分析師調查顯示，預估 2023 年 12 月底美國 10 年期公債殖利率達 3.39%，下半年美債偏多趨勢可期，建議投資人可透過定期定額、分批布局相關 ETF。

看好高評級投等債

凱基 AAA 至 A 公司債基金經理人黃鈺民指出，最新點陣圖顯示年底前仍有升息兩碼空間，聯準會主席鮑爾提及近期服務業雖出現早期下滑跡象，但仍無法確定趨勢是否持續，維持緊縮政策仍有其必要，研判後續至少仍有升息一碼的空間，代表聯準會須更多經濟數據判斷後續政策，唯一可確定的是今年不會降息。

黃鈺民表示，聯準會 6 月利率決策會議結果符合市場預期，市場預期今年不會降息，帶動美債利率持續走高，導致債券價格下跌，推升殖利率。展望後市，市場預期明年可望降息的情況，相對看好信用品質穩健、違約風險更低、對利率敏感度高的較高評級的投資等級債券表現，當未來利率開始反轉向下時，價格反彈空間可望更大，可趁債券價格走跌之際逢低進場布局。