是否續升息？Fed 內部游移不定，部分建議降息也要縮表

聯準會（Fed）會議紀錄顯示官員相信還得進一步升息才能控制住通膨，但部分官員認為有升息過頭的風險。

CNBC、華爾街日報、英國金融時報等外電報導，Fed於美東時間16日下午2時公布的7月貨幣政策會議紀錄顯示，多數官員對通膨感到憂心，除非情況有變，否則未來可能得進一步升息。

紀錄顯示，「通膨依舊遠高於聯邦公開市場委員會（FOMC）設定的長期目標、就業市場也吃緊，有鑑於此，多數與會成員持續認為通膨有顯著的上方風險，需要進一步收緊貨幣政策。 」

雖然部分FOMC成員在開完7月會議後公開表示，不認為有必要進一步升息，但紀錄卻顯示央行整體態度仍謹慎。官員們提到一系列變因所帶來的壓力，並強調未來利率決策端賴數據而定。

紀錄指出，與會者討論貨幣政策展望時，依舊認定政策立場必須充分限制經濟，才能讓通膨在一段時間後回落至FOMC設定的2%目標。

不確定因素仍多

FOMC紀錄顯示，與會成員雖同意通膨高到令人難以接受，但數個暫時性訊號也顯示，通膨壓力或許正在趨緩。

「幾乎所有」與會成員（包括不具投票權的官員）都認同7月應升息，但反對者認為FOMC應暫停一次、觀察之前的升息對經濟環境的影響。紀錄指出，「與會成員普遍認為，過去緊縮政策累積的效果如何，充滿高度不確定性。」

值得注意的是，FOMC成員提到，商業不動產（CRE）價值有嚴重下滑的潛在風險，部分對CRE有高度曝險的銀行及其他金融機構（例如保險業者）可能面臨負面衝擊。數名與會成員提到，一些非銀行的金融機構（例如貨幣市場基金）容易受影響。

擔心升息過頭

FOMC成員雖擔憂抗通膨戰役可能還未勝利，對升息過頭的憂慮卻高於以往。數名決策官員提到，貨幣政策「過度緊縮的風險」，與收緊程度不夠的風險變得較平衡。

這暗示Fed變得較謹慎，本波歷史性的升息循環已接近尾聲。部分官員對Fed究竟該把經濟壓縮到甚麼程度愈來愈不安，因為消費者支出很快就會顯著趨緩，就業市況逐漸降溫，緊縮的信用環境也開始產生衝擊。

Oxford Economics美國首席經濟學家Nancy Vanden Houten指出，這份會議紀錄清楚暗示，進一步升息並非Fed的預設立場，升息循環已經告終。

Fed主席鮑爾（Jerome Powell） 7月曾在貨幣政策會後記者會強調，FOMC將在9月貨幣政策會議前努力消化「總體」（totality）經濟數據。他當時在討論是否應繼續升息時坦承，「有鑑於這段時間以來的行動，我們確實可以有點耐心。」

Fed將繼續縮表

紀錄顯示，雖然官員們持續辯論是否該繼續升息，大家似乎一致同意要在一段延長的時間內，將指標利率維持在限制需求的水位。沒有任何一位官員建議Fed應在今（2023）年降息。

另外，數名官員希望Fed繼續縮減目前約8兆美元的資產負債表，停止將已到期的公債及機構不動產抵押證券（MBS）本金再投入。他們認為，即便Fed開始降息，縮表行動也不需停止。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：達志影像）