ABF 需求疲弱中最為樂觀！外資喊買景碩卻調降目標價到 127 元

儘管 ABF 需求疲弱，外資仍認為景碩為台灣 ABF 載板產業中前景，最為樂觀的企業，而景碩正在研發 NVIDIA 下一代 GPU B100 基板，其規格將以 H100 系列的基礎繼續升級，ASP（平均單價）可能會更高，因此外資維持景碩「買進」評等，但卻調降目標價到 127 元。

外資表示，景碩認為目前高階 ABF 的庫存水平，大部分將在 9 月份被消化，代表第4 季營收將有所好轉，預計第 4 季整體 ABF 營收將季增 15~20%，而且景碩致力於 L40S 基板，儘管與 A100/H100 相比，平均售價相對較低，但如果出貨量擴大，可望成為推動景碩的營運動能。

外資指出，景碩正在研發NVIDIA 下一代 GPU B100 基板，其規格將以 H100 系列的基礎繼續升級，ASP 可能會更高，對 H100 服務器 GPU 來說，日本IC 基板大廠揖斐電（Ibiden）是唯一供應商，目前出貨量相對較小，但景碩相信未來幾個月需求增加，NVIDIA 將分配產能給欣興和景碩。

根據外資的供應鏈調查，英特爾新推出的 Eagle Stream 相關零組件需求已從7 月初開始拉動，而零組件供應商年初至今的訂單成長約 30~50%，代表未來幾個月伺服器需求將有所改善，而 PC 相關客戶的最終需求將在第 3 季維持平穩，而網路客戶的需求則在第 3 季持續滑落。

外資認為，未來幾個季度的高階 ABF 基板前景保持積極看法，主要受惠第三季 Eagle Stream CPU 需求有所改善，未來幾個季度可能會進一步上升，而且 800G 交換機相關 IC 的出貨量不斷增加，以及不斷擴大的 AI 伺服器 IC 驅動高階 ABF 基板需求。

外資強調，景碩下半年的表現應該會優於其它 ABF 載板供應商，儘管第 3 季市場需求疲弱，但來自 FPGA 的需求仍然強勁，考量到景碩與 NVIDIA 的長期合作關係，預計 L40S 可能會在未來幾個月推動景碩的營運規模，因此維持景碩「買進」評等，但卻調降目標價到 127 元。

（首圖來源：shutterstock）