動亂時代，21 世紀後黃金贏過大多數資產

通膨年代，投資人都在尋找讓現金保值的方法，黃金是傳統上對抗通膨的資產之一，分析指出，2000 年後黃金投報率擊敗大多數其他資產，如許多人在近 20 年相繼投資看漲的新興市場，但其實 23 年間，只有印度股票投報率略勝黃金。

黃金價格受多種因素影響，包括宏觀經濟和地緣政治條件、通貨膨脹速度、儲備量、貨幣波動、供需考慮以及開採和提煉貴金屬的成本。當通膨率上漲時，黃金價格往往會上漲，因為投資人尋找避險資產來保護購買力，並作為對沖本國貨幣購買力疲軟的通膨對沖工具。

▲ 25 年黃金價格走勢。(Source：Tradingeconomics)

推升黃金價格的是動盪，過去 23 年國際衝突不斷，包括 911 攻擊事件、阿富汗和伊拉克戰爭、俄烏戰爭和阿拉伯之春爆發、新冠疫情、對伊朗與俄羅斯的製裁，還有美中貿易戰及全球金融危機、英國脫歐和中國恆大房地產危機、印度廢鈔令等。

專家分析，鑑於全球多重地緣政治緊張局勢一直未解，將來預期會出現更多市場干擾因素，例如，烏克蘭戰爭尚未結束，與之相關的通貨膨脹也尚未結束、中國仍在努力從新冠疫情封鎖中恢復、氣候變遷將在未來幾十年產生負面影響，還有不知道某個時候會出現另一場全球疫情。

每場衝突或無預期事件都會打亂供應鏈，日益嚴重的氣候變遷威脅，以及與異常天氣事件也會推升物價。在考慮投資組合的時候，通常為了分散風險會投資不同資產，但股票可能會大漲也可能會大跌，投資債務雖然能保證回報，但可能不足以應對通貨膨脹，印度商業與金融網《mint》分析預測，不確定性持續下，黃金為防禦性資產可保值甚至超過通膨。

金價未來看漲

黃金價格從 2018 年夏季的最低 1,160 美元上漲至今年 5 月近 2,073 美元歷史新高。長期看金價保持穩定增長。瑞銀分析師認為黃金作為長期投資組合對沖工具，考慮到全球成長前景不確定、股市動態不穩定以及地緣政治不穩定，黃金仍有吸引力。預估今年金價年底上漲至 2,100 美元，到 2024 年 3 月價格可能達 2,200 美元。

線上交易平台《LiteFinance》分析，黃金 2024 年初價格可能突破 2,300 美元。2025~2030 年價格將繼續上漲。樂觀情況下，價格將突破 3,000 美元。摩根大通預測金價將從今年每盎司 2,000 美元上漲到 2024 年每盎司 2,175 美元。高盛預測 2024 年金價平均為 2,133 美元。