網通晶片大廠瑞昱上週舉辦法說會，並公布第三季財報，合併營收為新台幣 266.78 億元，EPS 5.01 元，大致與第二季持平。第四季展望受市場需求因總體經濟和國際情勢等因素衝擊，訂單能見度非常有限，加上半導體產業的季節性因素，對第四季營運仍保守看待，外資對瑞昱營運預期看分歧，從「買進」、「中立」到「賣出」的投資評等都有人給予，目標價落在每股新台幣 465~345 元。
兩家給予「買進」投資評等外資，首家外資指出，因為瑞昱在庫存控管與產品擴展方面的積極執行，這使市場雖仍疲弱，但營收可在第四季或 2024 年第一季落底。加上 PC 市場的回溫，庫存調整完成下，毛利率將能進一步走高。2024 年力拚人工智慧與汽車領域發展下，營運將恢復成長，第二家外資則是指出，在第四季傳統淡季下，預計營收將低於先前預期。但是，在庫存調整完成，對毛利率的衝擊將結束，毛利率進一步提升情況下，2024 年 Wi-Fi 6 市場需求增加，PC、路由器、新應用提升滲透率下，看好接下來瑞昱營運，因此給予每股 465 元的目標價。
三家給予「中立」投資評等外資認為，雖然第三季營運受庫存拖累，未能達財測目標。第四季是傳統淡季，仍保守看待，Wi-Fi 6、PC、路由器等都沒有反彈跡象，影響當季營收。2024 年預計庫存去化完成，Wi-Fi 7 市場需求正式啟動，又 PC 換機潮逐漸開始，加上人工智慧邊緣運算應用提升，以及網路設備規格升級，有機會拉抬瑞昱的毛利率與營收。基於這些因素，三家外資分別給予 423、405、345 元目標價。
最後一家看法較負面，給予瑞昱「賣出」投資評等的外資表示，瑞昱第三季未能達財測是預期中，接下來第四季市場需求低迷，營收仍繼續減少。到 2024 年，設備規格提升將是瑞昱營收主要動力，但 Wi-Fi 7 使用意願小，滲透率不到 5%。整體來說，瑞昱 PC 市場屬較外圍產品，不易隨 PC 換機潮復甦同步發展，基於以上，給予瑞昱 370 元目標價。
(首圖來源：科技新報攝)
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