永豐金今日舉辦 2024 年投資展望會，首席經濟學家黃蔭基指出，台股今年大漲超過 3,000 點，原本提到的 5% 利率和 25% 的報酬成真，明年高點預估 18,800 點，並強調明年日圓一定會走升，預估逐季匯率落在 139、137、135，最後第四季來到 132。
首先整體來說，黃蔭基表示，全球大環境依然動盪不安，幸而 AI、生技、重電題材陸續發酵，金融市場在波動中「兔」破重圍，台股由 14,001 漲到 17,463，大漲超過 3,000 點，去年提到的 5% 利率和 25% 的報酬率僥倖成真，2023 年是揚眉「兔」氣的一年。
展望 2024 年，黃蔭基指出，關鍵字是「LONGER」，分別是 Landing、Opportunity、Normal、Geopolitical、Environment 及 Risk，前四大總經關鍵字，是 LONG 是「龍」的諧音，意涵著時來運到長長久久。
首先 Landing 是美中經濟軟著陸，黃蔭基指出，美國 CPI 自 6 月起已連續 5 個月低於 4%，預期 Fed 可望在 2024 年第三季、第四季各降息 1 碼，高利率雖使經濟走緩，但 IRA、Chips Act 鼓勵供應鏈回流，對經濟形成支撐，估全年成長 1.7%，而 AI 伺服器需求旺盛，台灣出口動能轉強，估全年成長 3.19%。
Opportunity 是投資機遇，黃蔭基指出，看好美股、日股與美債，EM 大有可為。通膨降溫，S&P 500 2024 年目標價 4,760，而岸田經濟學啟動日本內循環，日經 2024 年目標價 36,500，記得 1989 年歷史高點是 38,957，至於美債 GT10 殖利率預期續探 3.8%，2024 將是股債齊揚的一年。
黃蔭基說明，美元雙率雙降，資金重返新興市場， EM 股市首選包括台灣在內的供應鏈移轉受惠國；DXY 預期破百，下看 98，並看好明年日圓一定會升值，因為下半年將會調整利率政策，預估日圓將逐季走升，匯率落在 139、137、135，最後第四季來到 132。
Normal 是指通膨、流動性回歸正常化，黃蔭基指出，預估 2024 年底美國 CPI、核心 CPI 降至2.6%、2.4%，邁向 Fed 政策目標 2%，Fed、ECB 縮表，BOJ 減少購債，估三大央行資產負債表自 2021 年高峰的 25 兆持續下降至 2024 年底的 18 兆美元，整體流動性將從充裕轉向合理。
Geopolitical 是地緣政治與關鍵選舉，黃蔭基指出，2024 年有四大重要選舉，美國、歐盟、俄羅斯與台灣，其中年初的台灣大選，攸關兩岸局勢、五缺問題與能源政策；年末的美國總統大選，涉及美中競爭、地緣政治局勢的轉折，最大變數莫過於前總統川普民調目前領先拜登，但無論誰當選都不會改變貿易保護與逆全球化趨勢。
Environment 是指碳焦慮，黃蔭基指出，歐盟碳邊境調整機制（CBAM）在 2023 年 10 月試行，至 2025 年前為過渡期，鋼鐵、鋁、水泥、肥料、電力、及化學品等重碳產業，主要衝擊加拿大、南非巴西等國，台灣相關產品出口佔比為 1.37%，衝擊有限。
Risk 是指貨幣緊縮滯後性，以及流動性枯竭等風險，黃蔭基指出，由於 Fed 持續縮表，ECB 停止 App 到期再投資，並可能提早減少 PEPP，而 BOJ 的 YCC 也可能在明春退場，不再進場購債，三大央行同步縮表，挑戰全球流動性對市場的衝擊。
股市看法，黃蔭基指出，儘管 2023 年經濟成長不佳，戰爭、通膨、升息雜音不斷，台股卻仍繳出亮麗的成績單，明年歐美各國降息本就是股市的利多，台灣景氣對策信號可望脫藍轉綠，第一季會有一波總統大選行情，年中第二、三季需要度過淡季考驗，第四季配合景氣收割與 Fed 降息助攻，全年高點預估來到 18,800 點。
選股方面，黃蔭基指出，明年還是以科技股為首選，復甦的主體是半導體，因為上游率先調整庫存，主要受惠 HPC、AI 帶動電子產品中半導體含量增加，預期明年 AI 伺服器的占比會達到 46%，建議投資人布局 AI Server 背後的隱形冠軍，如 IP、BMC、CCL/PCB、電源供應器、散熱，以及交換機等零組件供應鏈廠商。
黃蔭基指出，下階段 AI 的應用會快速向終端滲透，首選的載體就是手機，近期 Qualcomm、聯發科、Google 發表的手機晶片，不約而同主打 AI 功能，藉由大語言模型，將類比或數位訊號做更細緻的處理，再次證明晶片廠商在 AI 發展中的關鍵地位。
黃蔭基認為，汽車電子化的進程不斷推進，自動駕駛是未來的趨勢，預估 2026 年前 Level1-Level 2 等級的自駕車仍會是市場主流，運用 ADAS 能及時感知汽車周遭環境，透過運算做出駕駛決策，需求會持續擴張，建議投資人布局車用鏡頭、感測器、功率元件、導線架、車用 PCB 等。
黃蔭基說明，傳產股 2024 年有否極泰來的機會，因為花都巴黎喜迎2024年奧運，對於疲弱的歐洲經濟有刺激的作用，尤其是觀光效應對消費有所提振，觀察過去奧運年，Nike 營收成長都創佳績，相關的製鞋、成衣代工廠商可望受惠，股價表現令人期待。
最後就是節能減碳所衍生的能源轉型，黃蔭基強調，單就台灣本土市場就有廣大的投資機會，台電「強韌電網計畫」與綠電佈建為國內業者帶來 10 年共 3,200 億元的設備商機，還有半導體擴廠、工廠興建電路線的佈建帶動重電設備需求。
（首圖來源：科技新報）
科技新報粉絲團
加入好友
訂閱免費電子報
