國泰世華今日舉辦 2024 年度全球經濟與市場展望，首席經濟學家林啟超分析，明年聯準會最快 6 月會降息，因此債市最好的時間已經過了，隨著利率持續往下走，對持有債券的投資人將是利多，而日圓會慢慢回到 130 區間，因為美日利差已在收窄，預估會有一定程度的升值。
有別於 2023 年服務業高速成長、製造業築底的兩極走勢，林啟超分析，明年全球經濟回溫的主要動能，將有望回到製造業的成長，首先是疫情期間受惠居家辦公需求，消費者所購入的消費性電子產品，其產品生命週期來到尾端。
林啟超表示，再來是 AI 應用的快速發展，帶動消費性電子產品隨之升級，終端消費需求將促動半導體產業重啟成長循環，但中國經濟表現疲弱，將導致傳統產業的復甦力道較為薄弱，至於服務業，明年雖難以再現疫後報復性消費的強勁成長，但仍將有不錯的表現。
林啟超指出，從企業盈餘的基本面來看，明後年有約 2 成的成長空間，以台股今日收盤價來看，距離 2 萬點僅不到 12%，因此看好台股上 2 萬點只是時間問題，但隨著聯準會釋出降息訊號，債市最好的時間已經過了，隨著利率持續往下走，對持有債券的投資人將是利多。
林啟超認為，美國聯準會最快明年 6 月就會降息，主要觀察通膨是否持續滑若到 3% 以下，再來就是失業率是否上到 4.2%，因此預估 6、9、12 月至少各降息一碼，總計約有 3~4 碼的空間，終端利率降到 4.5~4.7%。
匯率走勢方面，林啟超表示，美元匯率可望自高點回落，但後續走勢仍需考量美歐貨幣政策變化，相較於美國，歐洲經濟面臨逆風，民間消費低迷，歐洲央行有更大的降息壓力，至於日本因 YCC（殖利率控管）政策遲遲未結束，希望藉由超低利率引導偏低匯率，以刺激日本出口表現。
林啟超分析，美國聯準會明年預計降息 3~4 碼，日圓會慢慢回到 130 區間，因為目前美日利差逐漸收窄，日圓 11 月開始從 151 升值至 142，代表若明年負利率轉正，日圓會有一定程度的升值，但是不會大幅升值。
整體而言，林啟超表示，受到科技產業的帶動，全球企業盈餘成長可期，2024 年股市將在震盪中緩步走揚，美股、台股和日股都有機會受惠，但縱使在服務業、製造業一熱一冷相互抵銷，疫後全球經濟呈現溫和的緩著陸，但升息的後座力仍會為 2024 年全球經濟投下不確定性。
林啟超強調，主要原因在於，目前已發行的美國公司債中，超過 8 成採取固定利率，因此對美國企業來說，現階段仍可承受升息壓力，然而一旦高利環境維持偏高偏久，未來企業新發債券時將面臨較高的融資成本，而在政府債務比偏高，較難展現財政政策紅利。
（首圖來源：科技新報）
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