明斯基時刻降臨？WSJ：抱緊現金贏過做多中國股債

華爾街日報（WSJ）12 月 25 日報導，中國資產投資人今年抱緊現金的會比投資中國股市、做多人民幣匯價或購買中國企業債要來得有利可圖。中國滬深 300 指數今年迄今下跌 14%，恐將創下連續第三年收低紀錄，成分股包括許多中國企業的香港恆生指數預估將連續第四年收低。FactSet 數據顯示，恆生指數本益比（以盈餘預估值來計算）目前僅有 8 倍，接近至少 20 年來最低水準。

美銀最近公布的一項調查顯示，「放空中國股票」名列全球基金經理人最擁擠交易第二名。根據國際貨幣基金組織（IMF）的統計，中國非金融企業債務GDP（國內生產總額）占比報28%，高居全球之冠。高盛（Goldman Sachs）預估中國經濟成長率將自2023年的5.3%降至2024年的4.8%，2030年進一步跌至3%。

Thomson Reuters報導，中國國家統計局（NBS）12月9日公布，2023年11月生產者價格指數（PPI）較去年同期下跌3.0%，連續第14個月呈現年減。

中國11月消費者價格指數（CPI）年減0.5%，創2020年11月以來最大跌幅。

《Markets Insider》6月報導，曾任IMF政策開發與評估部副主任的美國企業研究所（AEI）常駐研究員Desmond Lachman在知名財經網站Barron′s撰文指出，受房地產、信貸市場泡沫破裂影響，中國經濟很可能走向類似30年前衝擊日本的所謂「失落十年」。

CNBC報導，美國知名空頭投資人查諾斯（Jim Chanos）去年9月指出，中國公寓價格可能是僅次於美國公債的世界級重要資產類別，而這項商品價格正在下跌。

英國金融時報（FT）12月21日報導，NBS公布的數據顯示，2023年11月北京成屋價格年減1.4%、較兩年前同期上揚5%。恆生銀行中國首席經濟學家王丹（Dan Wang）表示，這項數據與大眾的感受截然不同。她說，房市復甦前，中國經濟不會重回正軌。

FT知名專欄作家Martin Wolf曾指出，明斯基（Minsky）金融動盪理論指的就是企業金融，美國1930年代以及日本1990年代主要也都是企業財務狀況惡化所引起。所謂的「明斯基時刻」指的是信用擴張竭盡後資產價格隨之崩盤。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）