賓州大學華頓商學院（Wharton School）知名退休榮譽財經教授 Jeremy Siegel 相信，聯邦公開市場委員會（FOMC）20 日公布貨幣政策會議結果時，預測 2024 年降息次數不到兩次的聯準會（Fed）官員人數可能會比超過兩次者還多，但通膨並不令人擔憂，美股牛市只會稍稍遇阻，多頭尚未進入尾聲。
Siegel 18日在WisdomTree每週評論指出，雖然上週公佈的美國消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）略為令人失望，為FOMC鷹派陣營助陣，但他並不擔心通膨，因為貢獻三分之二核心CPI年增率的居住類（shelter）通膨數據嚴重落後，使得核心通膨數字遭扭曲。
若以上市網站Apartment List較為即時的全國租金（National Rent）指數來看，真正的通膨率其實只剩1%~2%，而非接近4%。
Siegel表示，敏感的原物料價格已經止跌，開始略為走堅，尤其是油價。彭博原物料指數（Bloomberg Commodity Index）延續兩年的大規模下降趨勢如今開始走平、觸底，這得持續觀察，但目前並未過度令人擔憂。
FOMC 20日公布貨幣政策會議結果時，「利率預期點陣圖」（dot plot，依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖）將是矚目焦點。Siegel認為，點陣圖應會遠比2023年12月偏鷹派。點陣圖估計12月聯邦基金利率中值，或許會將降息次數從三次修正成二次，就算預測降息次數不到二次的FOMC官員比超過二次還多，他也不會意外。
Siegel相信，屆時新聞標題勢必會點出，點陣圖比聯邦基金期貨市場反應的還要偏鷹派。然而，必須提醒大家的是，期貨市場報價乃是市場參與者對於未來的偏頗預測。由於聯邦基金期貨有避險功能，目前期貨反映的利率其實比市場「預期」的還低。他認為，期貨的避險功能額外反映了一次降息，因此點陣圖預測降息兩次，實際上應跟目前市場預測的三次相符。
Siegel認為，過去一週美股類股出現輪動，與此同時美國10年期公債殖利率朝4.3%邁進、那斯達克指數則面臨額外賣壓。一般而言，當輝達（Nvidia Corp.）等重要個股出現像最近這樣的轉折時，鮮少是牛市進入尾聲的訊號──這通常只是股市走升途中的小障礙。他認為，這些股票有望重新找回動能。
降息非美股上漲必要條件
知名成長型價值投資人肯恩費雪（Ken Fisher）相信，Fed其實不用降息，美股2024年就可持續走升。
費雪最近在發送給客戶的影片中指出，2023年美股走勢強勁，標準普爾500指數在2022年10月觸底後飆漲超過20%，而經濟也深具韌性，2023年第四季美國國內生產毛額（GDP）成長3.1%之多。以上都跟降息無關，暗示有更重要的因素在驅動市場。
根據費雪說法，從Fed貨幣政策廣受討論的情況來看，市場可能早就反映降息影響。「利率對經濟乃至股市的影響，其實沒有許多人想像高。」即便面臨高利率，美國過去兩季的GDP成長速度不減反增，「利率只是一個龐大系統的機制之一。」
費雪2023年12月曾在紐約郵報撰文預測，2024年標準普爾500指數有望出現雙位數的報酬率，主因成長強勁、通膨降溫，暗示經濟有望躲過衰退命運。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Rafael Saldaña CC BY 2.0）
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