Fed：GDP、通膨上修但估降息三次，長期利率看升

聯準會（Fed）強化今年仍有望降息三次的期待、並暗示長期利率預期可能上修，主席鮑爾（Jerome Powell）立場則偏鴿派，認為通膨降溫的整體趨勢並未改變。不過，最新經濟預測也顯示，Fed 開始為較高的長期利率暖身。

CNBC、華爾街日報、路透社報導，聯邦公開市場委員會（FOMC）如期將聯邦基金利率維持在5.25%~5.50%不變。美東時間20日下午2點貨幣政策會後聲明，FOMC認為通膨「偏高」（elevated），同時上修經濟成長預估值、下修失業率預期。

鮑爾在會後記者會表示，雖然最近的通膨數據高於預期，但「並未真正改變通膨正在緩步降溫的整體趨勢，即便路途有些顛簸」。

鮑爾對通膨、就業市場的看法，以及對Fed準備放慢縮表行動的訊號，消除華爾街疑慮。

TD Ameritrade資深交易策略師Alex Coffey表示，人們原本以為，受到過去兩個月的數據影響，鮑爾可能會澆息市場對降息的期待、或是自2023年12月以來的鴿派立場轉向。雖然鮑爾並未全面轉鴿，但確實比最近市場擔憂的還要偏鴿派。

根據隨FOMC決策一同更新的「利率預期點陣圖」（dot plot，依據每位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖），2024年聯邦基金利率的預估中值為4.6%，暗示將降息三碼。

芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人20日預測，Fed 6月12日首度降息一碼至5.00%~5.25%的機率從一天前的55.6%上升至67.4%。

不過，最新公布的經濟預測概要（Summary of Economic Projections, SEP）顯示，Fed預測2024年實質國內生產毛額（GDP）成長率為2.1%，高於去年12月預估的1.4%；Fed偏好的關鍵通膨指標「核心個人消費支出（PCE）物價指數」年增率預估值也從2.4%上修至2.6%。

2025年、2026年的實質GDP成長率預估值也從12月1.8%、1.9%同步上修至2.0%、2.0%，但核心PCE通膨率預估值仍維持在2.2%、2.0%不變。

值得注意的是，Fed將長期聯邦基金利率預估值從12月2.5%上修至2.6%，超越過去五年多數時估計值。點陣圖也顯示，有七名決策官員目前預測，長期中性利率至少達2.9%，人數高於一年前三名。

鮑爾20日表示，雖不預期利率會回落至2020年春季疫情爆發前的超低水位，但不確定經濟即將迎來全新的利率偏高年代。他說，長期利率終將落在何處，仍有「極大不確定性」。

MetLife Investment Management全球經濟與市場策略長Tani Fukui表示，這暗示貨幣政策並沒有Fed以為的那麼緊縮，這也許也能解釋，何以經濟在面對積極升息行動時，趨緩狀況卻沒有原先設想的那麼大。她並說，Fed修改預測也暗示，「他們不需要降太多次息，就可達成貨幣寬鬆的環境。」

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：AgnosticPreachersKid [CC BY-SA 3.0], via Wikimedia Commons）