高盛看好聯發科 AI ASIC 業務成長潛力，給予目標價大增至 2,454 元

外資高盛證券最新研究報告指出，儘管近期智慧型手機市場疲軟引發投資市場擔憂，但仍極度看好全球 IC 設計大廠聯發科在客製化人工智慧晶片（AI ASIC）領域的快速成長潛力。高盛在報告中重申對聯發科的「買進」投資評等，並將 12 個月目標價從新台幣 2,200 元大幅調升至 2,454 元。

報告中明確指出，聯發科在AI ASIC業務的成長前景比原先預期更加樂觀。由於客戶需求極為強勁，這項業務將為2027年及未來的獲利帶來極大的上檔空間。為此，高盛大幅上修了聯發科在2026與2027年的AI ASIC營收預估，分別從原先的15億美元與70億美元，一舉調高至20億美元及123億美元。

隨著這波強勁的成長動能，AI ASIC占聯發科總營收的比重也將出現結構性的翻轉。高盛預估，2026年AI ASIC的營收貢獻占比由原先預估的7%，提升到達10%，2027年更將由原預估的23%，激增到39%。報告認為，這項數據顯示，聯發科正成功轉型，產品組合持續多元化，逐步擺脫過去高度依賴單一智慧型手機市場的營運風險，並成功切入快速成長的人工智慧總體潛在市場。

針對近期投資人對智慧型手機市場的疑慮，高盛認為相關利空因素已大致反映在股價修正上。受到記憶體價格上漲可能影響智慧型手機業務獲利的擔憂拖累，聯發科股價在2026年2月觸及高點後，至4月初已大幅修正約25%。相較之下，同期台灣加權指數（Taiex）僅下跌約8%。

然而，高盛強調，晶圓代工龍頭台積電在4月16日的法說會中提及，高階智慧型手機的需求依然保持穩健。高盛認為聯發科正走在正確的營運軌道上，持續降低對智慧型手機業務的依賴。高盛呼籲投資人，目光應從智慧型手機短期的疲軟中移開，轉而聚焦於AI ASIC業務即將帶來的龐大潛在商機。

在具體的財務數據預測方面，考量到智慧型手機業務較為疲軟的影響，高盛將聯發科2026年的EPS預估下修了22%，來到51.70元。然而，基於對AI ASIC業務更為強勁的預期，加上該業務具有提升獲利率的特性，將帶來更佳的營運槓桿效應與營業利益率擴張，高盛將聯發科2027年的EPS預估上調了11.6%，達到122.72元。

整體來說，高盛預期聯發科2026與2027年的整體營收年增率將分別達到3%與60%。在營業利益率方面，預期2026及2027年將分別達到13.1%及21.9%。因此，儘管面臨短期的產品線調整過渡期，高盛對目前市值約新台幣3兆元的聯發科長期獲利能力抱持高度信心。受惠於AI ASIC業務帶動的強勁營收成長，高盛決定將目標價調升至2,454元，重申「買進」評等，持續看好聯發科在AI時代的長遠爆發力。

(首圖來源：聯發科提供)