外資大摩最新大中華半導體產業報告指出，傳統記憶體市場正呈現「不對稱風險」，未來走勢將出現分歧。大摩表示，相較於 DDR4，目前更看好 MLC NAND 與 NOR Flash 的發展潛力，同時也點出標準型 DRAM 供應商在先進封裝領域的新興契機。
儘管 DDR4 目前供應依然吃緊，但上漲動能正在減弱。預估 2026 年第二季 DDR4 價格漲幅約為 60%，其中 8Gb 價格有望突破 20 美元。隨後，下半年面臨漲幅收斂的壓力，尤其在伺服器系統優化及長約（LTA）討論等因素下，相關概念股的股價上漲空間可能受限。
相較之下，一般快閃記憶體的價格漲勢正在加速。受惠於三星與鎧俠（Kioxia）相繼淡出市場，MLC NAND 面臨極度缺貨的情況。同時，旺宏（Macronix）試圖將產能轉移以支援 MLC NAND，導致 NOR Flash 供應同步減少。大摩預測，MLC NAND 與 NOR Flash 的價格在第二季最高有望飆升 100%，並在下半年維持高雙位數的成長表現。
除了記憶體報價，報告也特別強調先進封裝技術帶來的全新機遇。隨著非 GPU 伺服器需求上升，英特爾（Intel）的 EMIB-T 技術成為市場焦點。大摩認為，愛普（AP Memory）做為矽電容（eDTC）供應商，將是台灣在 EMIB 封裝技術上的主要受惠者。在 ASIC（如TPU）高功耗的需求推動下，愛普每顆晶片的內含價值預估可逼近 100 美元，相較於 2026 年的預估水準，未來潛在的增量營收成長幅度可高達 50% 以上。
基於上述產業分析，大摩對大中華區相關個股給予明確的投資建議。報告維持對旺宏、愛普、力積電（PSMC）與兆易創新（GigaDevice）的「買進」投資評等。大摩將愛普的目標價調升至新台幣 777 元，以反映其在整合被動元件（IPD）出貨的強勁前景，以及未來在 Intel 在 EMIB 上的長期 AI 商機。
此外，兆易創新的目標價也被調升至 348 人民幣，主要看好該公司在中國 MCU 市場持續擴張，以及有望於 2027 年在長鑫存儲（CXMT）第四代平台上量產 LPDDR4 及 DDR4。 另一方面，對南亞科與華邦電則維持「中立」的投資評等。大摩提醒投資人應著眼於 2026 年以後的市場展望，在成熟記憶體族群中，聚焦具備規格升級潛力及先進封裝商機的標的，將能更有效地應對景氣循環帶來的波動。
(首圖來源：Image by Freepik)
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