伊朗戰事對全球物價的影響已是各國中央銀行關注的焦點，歐洲央行預估今年歐元區通貨膨脹率為 3%，歐洲央行 11 日已宣布存款利率上調一碼至 2.25%，為 2023 年 9 月以來首次升息；日本銀行也在本月 16 日宣布升息一碼至 1%，為 1995 年以來最高；美國聯邦公開市場委員會（FOMC）17 日會議後，聯準會（FED）主席華許（Kevin Warsh）宣布決議維持基準的聯邦資金利率區間 3.5%~3.75% 不變，這是聯準會連四次利率按兵不動。由上述主要國家央行的貨幣政策可知，中東地緣政治衝突所導致的能源價格上漲對各國物價的影響極大，且影響的時間應非「暫時性」。
能源供給受限推升CPI，物價上漲恐非暫時性
以美國消費者物價指數（CPI）為例，根據美國勞工部公布的消費者物價指數顯示，5月消費者物價指數年增率為4.2%，高於4月CPI年增率3.8%，連續第3個月攀升，同時也是2023年4月以來最高年增率。因此，即使美國本身已擁有非常多的頁岩油開採數量，但中東地區石油供給減少導致油價上漲，美國頁岩油開發商因油價上漲而獲利，但自由市場面，美國油價與國際油價一樣上漲。
雖然美國與伊朗已達成初步協議，但協議能否進行仍不確定，故能源上漲對各國物價的影響是否因地緣政治衝突減緩而停止並不確定。除了油價的直接影響，能源價格對糧食與商品貿易的運費影響也不會因美伊達成協議而停止，因此，物價上漲可能還會持續一段時間。為此，美國聯準會聲明也特別強調通膨較2%目標仍因能源等部門價格上漲而升高，聯準會會致力維持物價穩定。
經濟基本面穩健，聯準會施政重心轉向「穩定物價」
值得注意的是，聯準會聲明強調「Economic activity is expanding at a solid pace despite elevated uncertainty that owes, in part, to the conflict in the Middle East. Productivity growth and capital investment are strong. Job gains have kept pace with the workforce, and the unemployment rate has changed little.」即美國經濟成長穩健，投資與就業均有好數據支撐。美國政府讓美國再次偉大（MAGA）政策下，無論美國本土企業或外國企業的美國投資都必須增加，此外，若美國整體就業市場的失業率沒有顯著上升，則美國聯準會要藉寬鬆貨幣政策來刺激投資與就業或降低企業負擔的必要性就會降低，故美國聯準會降息可能性就不高。
最後，美國經濟持續成長，若聯準會維持寬鬆貨幣政策以刺激經濟的必要性降低，聯準會就會如同聲明稿強調的維持物價穩定「The Committee will deliver price stability」。目前美國股票市場非常活絡，投資需求也非常高，聯準會要採行降息或縮表的困難度都非常高。換句話說，維持銀行體系充裕準備金的政策方向，聯準會應會花更多力氣關注通膨，故聯準會官員預期年底前升息一碼，與3月預測的今年降息一碼大不相同，就不令人意外了。
但聯準會未來可能升息，美國國債利息支出也會再增加，對美國政府的財政負面影響又再增加，進而影響美國經濟，是影響美國聯準會升息與否的另一觀察指標。
（首圖來源：Unsplash）
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