消息指出，美國私募股權企業貝恩資本（Bain Capital）已全面出售其在日本快閃記憶體晶片製造商鎧俠（Kioxia Holdings）的所有股權，為這筆重塑日本科技與投資版圖的交易畫下完美句點。
貝恩資本執行合夥人David Gross在受訪時證實，我們已經不再持有鎧俠的任何股份。受惠於全球AI投資熱潮，鎧俠自上市以來股價狂飆超過4,800%，已躍升為日本最有價值的企業之一，並為貝恩資本帶來了創紀錄的投資回報。這筆交易被Gross形容為對所有利害關係人而言都取得了驚人的成功。根據市場人士估算，其實際獲利可能超過新台幣2兆元。
回顧2018年，貝恩資本帶領包含SK海力士（SK Hynix）在內的財團，以180億美元收購了當時受母公司東芝（Toshiba）核能事業虧損及會計醜聞拖累的記憶體業務。Gross指出，這筆交易不僅將這顆擁有東芝悠久歷史的「皇冠上的明珠」從困境中解放，更讓鎧俠得以在關鍵時刻投資產能與技術，順利搭上全球AI競賽的順風車，同時也印證了私募股權基金能將陷入掙扎的企業推向成長軌道的承諾。
貝恩的退場經歷了數個月的逐步減持，持股比例從2025年12月的約44%降至2026年6月中旬的約14%（當時價值約360億美元），最終全面出清。市場對此反應熱烈，基於對記憶體與資料儲存需求及AI應用的樂觀情緒，鎧俠股價在週四一度上漲達11%。
Aizawa Securities基金經理Ikuo Mitsui指出，能順利出售如此龐大的股份，顯示包含海外機構投資人在內的買盤強勁；這也消除了市場對貝恩拋售持股的疑慮，卸下了拖累鎧俠股價的包袱。Ortus Advisors日本股票策略主管Andrew Jackson亦稱讚這是一次令人驚嘆的交易，並認為這項消息整體偏向正面，而非代表市場已達頂峰的訊號。
儘管全球半導體類股2026年創下歷史新高後，因競爭加劇、產能過剩疑慮以及龐大投資是否能回收的擔憂而遭遇亂流，且鎧俠股價自6月的高點回落了約30%，但其強勢復甦仍是私募股權界最偉大的成功案例之一。鎧俠過去曾面臨記憶體產業最嚴重的衰退期，但在2024年掛牌上市後，在AI記憶體晶片需求暴增的推動下，該公司一度成為MSCI世界指數中表現最好的股票。
展望未來，貝恩資本正準備動用其最新籌集的105億美元亞洲基金，Gross透露其中大部分資金將投資於日本。受惠於低廉的在地融資、日圓貶值，以及推動企業私有化或剝離子公司的各項改革，日本的併購市場正蓬勃發展。而貝恩資本繼2025年以約100億美元的交易金額領先市場後，2026年截至6月中旬已宣布近30億美元的日本交易，Gross預期2026年全年總額有望與2025年持平，並對擴編日本當地約100人的團隊抱持開放態度。
Gross指出，日本在醫療保健、數位基礎設施，以及半導體設備、資料中心能源系統、軟體應用等晶片周邊產業均充滿投資機會。然而，他也坦言，未來很難再有如同鎧俠這般絕佳的機會，因為日本真的只有這一家大型記憶體公司。
(首圖來源：鎧俠)
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