摩根士丹利（大摩）昨（4）日的報告看好南亞科後續發展，高喊買進，南亞科今（5）日今日成交量較昨天翻了三倍，達 12,967 張，大摩的報告究竟看到了南亞科哪些成長契機？背後又有什麼隱憂呢？
南亞科在一月底公佈的全年營收表現亮眼，稅後淨利年增 248% 創下歷史新高，未來將轉進 20 奈米，摩根士丹利也看好，認為南亞科有機會成為四大行動 DRAM 廠商，4 日摩根士丹利將南亞科納入追蹤名單，給予買進的評等，股價估值為 100 元。
南亞科近來積極布局非主流 DRAM，第四季營收有 72.6% 來自非主流 DRAM，成為公司穩定的收益來源，摩根士丹利分析師詹家鴻指出，儘管南亞科在 30 奈米製程難以與三星海力士與美光等 DRAM 大廠抗衡，但透過策略聯盟的方式，與 eMCP （DRAM+NAND）製造大廠如金士頓合作，在 PC 或行動 DRAM 缺貨時提供供貨以獲取利潤。
而南亞科未來預期轉進的 20 奈米製程，分析師認為將是南亞科股價調升與否的關鍵。
DRAM 市場仍有成長空間
近幾年，非主流 DRAM 的出貨量的年增長率約為 20%，低於產業平均（30%~50%），非主流 DRAM 以電視、機上盒和連網裝置為主，過去幾年僅電視與機上盒有細微的成長，成長最快的則為行動 DRAM，然而 4K2K 電視、Full HD 電視競爭激烈，帶動大容量記憶體的需求，目前中國機上盒與電視製造商使用的 DRAM 普遍為 1.5GB、2GB，大摩預估 2016 年 4K2K 電視將有 40% 的普及率，強勁的需求，長期將成為南亞科轉進 20 奈米研發的一大助益。
南亞科優勢明顯，也仍有負債比困擾
南亞科已取得美光 20 奈米行動 DRAM 與特殊型 DRAM 的技術合作授權，南亞科相較於台灣 DRAM 廠的優勢莫過於土地，南亞科鄰近有片可用於建廠的空地，若投資 20 奈米所需的設備含廠房，華南證券投顧給顧客的報告粗估金額約 600 億元以上，預估將透過私募的方式引進策略夥伴，大摩分析師推估，若建廠將可望為南亞的晶圓產量提升至 120 萬片。
然而，即便南亞科的負債正在下降，2014 年負債比率 54% 依舊為高，大股東是否同意這項沉重的資本支出，將成為一大變數，而未來南亞科能否再取得美光 20 奈米以下的技術授權，也被視為南亞科未來發展隱憂。
南亞科今日股價最高價來到 80.2 元，收在 79.5 元，漲幅 2.85%。
