1979 年來最慘！葉倫超關心的生產力成長率連 3 季溺水

單一數據稱不是是趨勢。那麼，美國生產力成長率年率經修正後比原先預期還要差、連續 3 季呈現負值，創 1979 年以來最慘紀錄。您說，聯準會（FED）可以裝作沒看到？

美國勞工統計局 1 日公布，2016 年第 2 季生產力成長率（美國非農業企業每位受薪員工的每小時實質經濟產出）年率自一個月前公布的 -0.5% 下修至 -0.6%，連續第 3 個季度呈現負值，創 1979 年第 1~4 季以來最低迷紀錄；與 2015 年同期相比下滑 0.4%（與一個月前公布的數據相同）、2013 年第 2 季以來首見負成長！

（Source：FRED）

英國金融時報 5 月報導，根據經濟諮商理事會（美國智庫）發布的報告，美國生產力恐將出現逾 30 年來首見的下跌、2016 年預估將下滑 0.2%。經濟諮商理事會首席經濟學家 Bart van Ark 當時指出，美國目前可能正處於生產力危機暴風圈當中。美國生產力成長年率上一次出現負值是在 1982 年。

2016 年第 2 季美國單位勞工成本年率自一個月前公布的 2.0% 上修至 4.3%、創 2015 年第 4 季（5.7%）以來最高升幅，遠高於經濟學家原先預期的  2.1%。2016 年第 1 季美國單位勞工成本年率自 -0.2% 下修至 -0.3%。

包括 FED 副主席費雪（Stanley Fischer）在內等多位 FED 官員都說美國已經接近完全就業。過去數年來，美國新增就業人數看似驚人，但是不是以低薪工作充數呢？

2007～2015 年美國生產力成長年率報 1.3%、遠低於 1948~2015 年的長期平均值（2.2%）。美國總統歐巴馬（Barack Obama）主政時期（2009～2015年）美國生產力成長年率平均報 1.4%、遠低於 2000~2008 年的平均值（2.5%）。

FED 主席葉倫（Janet Yellen）8 月 26 日在傑克森洞（Jackson Hole）指出，更為強勁的生產力成長率才能夠拉高平均利率水準、進而在經濟衰退時給予聯準會更大的寬鬆空間。更重要的是，更為強勁的生產力成長率能夠將可提升美國人生活水平。

葉倫說，有專家預估實質中性利率目前逼近於零，若生產力持續低迷、全球儲蓄率居高不下的話恐將繼續維持在低檔。葉倫提出的提升生產力建議包括：改善教育系統、加碼投資在職訓練、鼓勵資本投資與研發支出、降低法令負擔等等。

美國 2016 年第 2 季實質國內生產總值（Real GDP）成長年率經季節性因素調整後報 1.1%、創 2013 年以來同期最低增幅，不到去年同期增幅（2.6%）的一半。

（本文由 MondeyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Mircea CC BY 2.0）