美股由市場情緒決定,動物本能正噴發

作者 | 發布日期 2017 年 02 月 26 日 0:00 | 分類 財經 follow us in feedly

美股不斷改寫歷史新高,讓基本面分析師跌破眼鏡,直呼股價漲過頭,缺乏基礎支撐。部分人士認為,市場走勢主要受到投資人情緒影響,而非基本面,當前「動物本能」(Animal Spirits)爆發,讓指數一再爆衝。




ValueWalk 20 日報導,目前標普 500 指數的本益比為 19.4 倍,與歷史平均值相比來到極高水位。巴克萊不以為然,指出市場動物本能爆發,若納入此一因素,本益比並未到達極端地步。

有些人士支持此種看法。Avi Gilburt 20 日在 Seeking Alpha 發文,基本面不是判斷走勢的最好辦法,群眾情緒才是。基本面派認為,股市是錯的,漲勢無撐。Gilburt 反駁,市場永遠是對的,價格才是市場終極事實。比方說,要是氣象預報是晴天,結果卻下雨,這樣能說預報是對的,天氣是錯的嗎?基本面派的謬誤,就前述的天氣預報一樣。

他還引用華爾街孤狼巴魯克(Bernard Baruch)的看法進一步解釋。巴魯克說,從本質看來,所有的經濟活動皆出於群眾心理。折磨人類的週期性瘋狂,似乎深植於人類本性,類似於引領候鳥遷徙或是旅鼠跳海的力量。此種力量極為難懂,但是加以了解才能對過往事件做出正確判斷。

聯準會(FED)主前席葛林斯班對此也深有所感,他在國會作證時曾表示,市場是由人性心理驅動,樂觀和悲觀情緒交替出現。

川普主政,設法把仇商情緒轉為重商

動物本能爆發的說法,華爾街超級大咖 Ray Dalio 早已提出。Forbes 去年 12 月報導,Dalio 表示,川普對市場的影響,不只在於稅改和財政政策,而是點燃動物本能;如果川普當能引發良性循環,讓人們賺錢,投資人將減少現金,轉入風險資產投資,此一風潮可能相當龐大。

Businesss Insider、 ValueWalk 之前報導,川普政府會是什麼模樣?傳奇操盤手 Ray Dalio 認為,川普主政下,將試圖讓美國的仇商情緒轉為重商;他挑選的內閣成員會在內政外交上強硬推動改變,全球情勢將出現劇烈轉變,程度或許更勝雷根時期。

Dalio 是全球最大避險基金橋水(Bridgewater)創辦人,績效更勝索羅斯的量子基金。去年 12 月 19 日他在 LinkedIn 網站發文指出,想了解川普政府的經濟政策,要是沒讀過艾茵蘭德(Ayn Rand)的作品,最好趕快看看。蘭德的書展現出新政府的心態,厭惡軟弱、沒有生產力的社會主義人士,仰慕強壯、能夠做事、獲利的人。

Dalio 說當前大環境把會賺錢的人視為惡棍,只給他們有限權力,川普政府希望把這些人變成英雄,給予重大權力。此一政權交替帶來的心態轉變,或許比 1979~1982 年更為劇烈。當時英美德三國在柴契爾夫人、雷根、柯爾的帶領下,從社會主義轉向資本主義。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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