葛洛斯:金融系統滿是炸藥,今年能不能保本還是問題

作者 | 發布日期 2017 年 03 月 12 日 0:00 | 分類 財經 line share follow us in feedly line share
葛洛斯:金融系統滿是炸藥,今年能不能保本還是問題


知名債券經理人葛洛斯(Bill Gross)在最新發布的投資展望報告中警告,投資人別被川普承諾的 3-4% 經濟成長幻象所騙,也不該因為美股飆上歷史高而誤以為市場很安全,因為高度槓桿的金融體系猶如一輛載滿硝酸甘油酯(nitro glycerin,是一種爆炸能力極強的炸藥)的卡車,投資人不應妄想資本報酬,能不能保本都還是問題。

MarketWatch、barron`s.com 報導,葛洛斯 9 日對銀行的概念提出解釋:假設銀行欠你 1 美元,承諾任何時候都可提領,但在此同時銀行卻認定你大概會有一陣子不會來領錢,因此就把 1 美元借給喬開披薩店,而喬則把借來的 1 美元付給莎莉披薩材料行,買進麵粉、香腸和烤箱。然後,莎莉又再次把這 1 美元存回同一家銀行。這時候,你的 1 美元已經變成 2 美元。

現在,你和莎莉的銀行帳戶中都有 1 美元,而且兩人都認為自己真的擁有這些錢。然而,銀行金庫裡實際上卻僅有 1 美元,銀行本身的資產和負債則倍增,其資產是那原始的 1 美元和喬的貸款,負債則是對你和沙莉都各欠 1 美元。

這個借貸循環一直持續下去,原本的 1 美元憑空增加,就好像魔術師從帽子裡拉出的兔子。每個存款人都相信自己隨時都可跟銀行領回自己的錢,但葛洛斯警告,事實並非如此。假如有太多披薩店無法償還債務,那麼每個人都會趕著跟銀行拿回自己的錢,2008 年雷曼兄弟就是因此倒閉。

因此,葛洛斯警告,假如全球再不節制貸款,那麼另一次雷曼危機遲早會爆發。美國在 2008 年金融海嘯爆發前,創造的信貸已經多餘整體國內生產毛額(GDP),如今中國更是危險,其負債自 2007 年起膨脹了 24 兆美元,已達 GDP 的 300%。

在之前,聯準會(Fed)還有餘裕救市,但利率如今已降到非常低的位置,央行資產負債表的規模更是嚴重膨脹,Fed 已無多少工具,能在經濟爆發危機時伸出援手。

他警告,高度槓桿的金融體系猶如一輛載滿硝酸甘油酯的卡車,而行駛的道路卻凹凸不平。任何一個錯誤,就可能導致信用體系內爆,而握有股票、高收益債以及次貸商品的投資人,只能衝向銀行爭搶金庫中唯一一張美元。

葛洛斯直指,槓桿日益增加、利率過高或太低則可能破壞壓力愈來愈沉重的金融系統,美國和全世界如今都站在鋼索上搖搖欲墜。展望 2017 年和未來,投資人別再妄想資本還有沒有報酬,資本能不能回收才是重點。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/401(K) 2012 CC BY 2.0)