知名債券經理人葛洛斯（Bill Gross）在最新發布的投資展望報告中警告，投資人別被川普承諾的 3-4% 經濟成長幻象所騙，也不該因為美股飆上歷史高而誤以為市場很安全，因為高度槓桿的金融體系猶如一輛載滿硝酸甘油酯（nitro glycerin，是一種爆炸能力極強的炸藥）的卡車，投資人不應妄想資本報酬，能不能保本都還是問題。
MarketWatch、barron`s.com 報導，葛洛斯 9 日對銀行的概念提出解釋：假設銀行欠你 1 美元，承諾任何時候都可提領，但在此同時銀行卻認定你大概會有一陣子不會來領錢，因此就把 1 美元借給喬開披薩店，而喬則把借來的 1 美元付給莎莉披薩材料行，買進麵粉、香腸和烤箱。然後，莎莉又再次把這 1 美元存回同一家銀行。這時候，你的 1 美元已經變成 2 美元。
現在，你和莎莉的銀行帳戶中都有 1 美元，而且兩人都認為自己真的擁有這些錢。然而，銀行金庫裡實際上卻僅有 1 美元，銀行本身的資產和負債則倍增，其資產是那原始的 1 美元和喬的貸款，負債則是對你和沙莉都各欠 1 美元。
這個借貸循環一直持續下去，原本的 1 美元憑空增加，就好像魔術師從帽子裡拉出的兔子。每個存款人都相信自己隨時都可跟銀行領回自己的錢，但葛洛斯警告，事實並非如此。假如有太多披薩店無法償還債務，那麼每個人都會趕著跟銀行拿回自己的錢，2008 年雷曼兄弟就是因此倒閉。
因此，葛洛斯警告，假如全球再不節制貸款，那麼另一次雷曼危機遲早會爆發。美國在 2008 年金融海嘯爆發前，創造的信貸已經多餘整體國內生產毛額（GDP），如今中國更是危險，其負債自 2007 年起膨脹了 24 兆美元，已達 GDP 的 300%。
在之前，聯準會（Fed）還有餘裕救市，但利率如今已降到非常低的位置，央行資產負債表的規模更是嚴重膨脹，Fed 已無多少工具，能在經濟爆發危機時伸出援手。
他警告，高度槓桿的金融體系猶如一輛載滿硝酸甘油酯的卡車，而行駛的道路卻凹凸不平。任何一個錯誤，就可能導致信用體系內爆，而握有股票、高收益債以及次貸商品的投資人，只能衝向銀行爭搶金庫中唯一一張美元。
葛洛斯直指，槓桿日益增加、利率過高或太低則可能破壞壓力愈來愈沉重的金融系統，美國和全世界如今都站在鋼索上搖搖欲墜。展望 2017 年和未來，投資人別再妄想資本還有沒有報酬，資本能不能回收才是重點。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/401(K) 2012 CC BY 2.0）
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