看衰垃圾債!失血額創新高、悲觀情緒達 2008 年之最

作者 | 發布日期 2017 年 05 月 17 日 9:10 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


垃圾債(即高收益債)衝得太快太兇,各界開始感到憂慮,上週失血額創兩個月新高,悲觀情緒也創 2008 年以來之最。

therealheisenberg 16 日報導,垃圾債情勢令人憂心,知名債券投資人葛洛斯(Bill Gross)幾週前才說,不認為高收債利差還有壓縮空間。此種情勢也反應在投資人布局上,垃圾債基金遭撤資 15 億美元。儘管如此,垃圾債利差卻持續收斂,又縮小了 4 個基點。

美銀美林報告稱,10 日為止當週,美國高收債基金淨流出 15 億美元,為兩個月之最,贖回要求多出自高收債 ETF(-15.4 億美元)。相較之下,開放型高收債基金則吸金 3,800 萬美元。ETF 資金流向多由法人主導,通常變動較為劇烈。

另外,美銀美林訪調也顯示,外界益發看壞高收債。報告稱,客戶認為高收債利差遭到高估,該行估計要是散戶資金流向轉負或是股市出現賣壓,高收債可能會承受壓力。本月調查顯示,投資人同意美銀美林的看法,減少垃圾債曝險。當前淨 19% 投資人減碼高收債,減碼比率高於 3 月份的 12%,為 2008 年 6 月以來的最悲觀情緒。

與此同時,淨 58% 投資人預估,未來 12 個月利差將擴大,為 2006 年 5 月以來第二高。加碼高收債比率也連續 3 個月下滑,本月淨加碼高收債的比重降至 -19%,低於 3 月的 -12%、1 月的 +24%。

之前也有不少報導警告,高收債危機浮現。

美國高收益債(又稱垃圾債)價格愈來愈高,跟公債的利差如今收斂至 2014 年危機爆發以來低點,敲響市場警鐘。

路透社 12 日報導,美國「BB」級債券利差已經收斂至 231 個基點,追蹤垃圾債的歐洲 iTraxx Crossover 指數利差也在 12 日收斂至 254.9 個基點,創 2014 年危機爆發以來最低。瑞士信貸投資策略長 Nannette Hechler-Fayd`herbe 警告,未來 12 個月高收益債利差絕對有可能會一口氣擴大 450 個基點。

Eaton Vance 高收益 / 多重資產投資組合經理人 Jeff Mueller 也說,美國、歐洲的高收益債利差如今僅剩下 370 個基點、320 個基點,若以 12 個月的單位來看,從 1983 年以來有 70% 的時間利差都比現在還要大,平均大概多出 200 個基點,就算利差比目前還小,也只少了 35 個基點。也就是說,高收益債的價格下行風險較高。他指出,從利差和存續期間這兩個觀點來看,該機構已決定降低投資組合的風險性。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:pixabay