美保護主義抬頭，貿易戰風雨欲來？

川普提倡美國優先，力挺保護主義，2017 年川普就任之初，各方原本擔心會爆發貿易戰，後來並未成真，美股一路狂飆。不過 2018 年一開年，情況似乎出現轉變，傳出美國有意退出北美自貿協定（NAFTA）；中國不滿美國制裁在即，考慮停止購買美債，國際貿易戰風險激增，恐怕會攪亂美股、美元行情。

CNBC、MarketWatch 報導，川普的貿易措施引發市場騷亂，在此之前，貝萊德就說，貿易引發的地緣政治風險大增，是今年最大的風險之一。貝萊德的「地緣政治風險指標」（Geopolitical Risk Indicator），飆至 2015 年 3 月以來新高（見下圖）。全球首席投資策略師 Richard Turnill 說，最擔心美國採取貿易保護措施，這會撼動全球成長和盈餘預估，動搖該行的經濟展望。

Our base case for #2018: Geopolitics do not disrupt markets’ risk-on tone other than briefly. Read more in our weekly commentary: https://t.co/cfNQBRhp28 pic.twitter.com/PQ74L5BYMY

— BlackRock (@blackrock) 2018年1月9日

市場的兩大傳聞，一是中國擬停購美債，原因是川普 1 月底將做出決定，中國太陽能板和鋼鐵可能會遭制裁，北京想以拒買美債反制。然而多數專家認為，中國應該不會採取此種激烈手段。

Eurasia Group 分析師報告稱，他們嚴重懷疑此一理論，儘管中美關係日趨緊張，中國不大可能減購美債，藉此警告川普當局不要輕舉妄動。習近平自有其他工具施壓美國，例如非正式的管制行動，限制美國企業進入中國市場，北京之前也祭出過此種手段，最近一次是鎖定南韓下手。

第二個傳聞是美國將退出 NAFTA，市場認為此一問題較為嚴重，可能會中斷美股牛市。1 月 23 日最新一輪 NAFTA 即將啟動，但是各方意見僵持不下。Turnill 指出，NAFTA 會談解體，是全球貿易惡兆。

Exante Data 執行長 Jens Nordvig 更說，要是美國撤出 NAFTA，美元恐受重創，相對於歐元和日圓價值將受侵蝕。如果美國採取更極端的保護措施，長期而言美元的儲備貨幣地位，吸引力會減退，不利美元。

市場謠傳，北京官員已經提出建言，建議中國政府削減、甚至停止美債的收購行動，理由是其他資產比美債更具吸引力，而兩國貿易關係緊張，也是這麼做的原因之一。消息傳來帶動美國公債殖利率躍升至 10 個月高，並使標準普爾 500 指數腳軟。

另一方面，路透社報導，加拿大兩名不願具名的官員透露，加國政府愈來愈相信，川普可能近期就會宣布，美國將會退出 NAFTA。由於本週並無多少經濟數據和財報出爐，因此跟政治有關的頭條，對市場的影響力也比平常還要高。分析人士並表示，美國若真的退出 NAFTA，企業盈餘可能會受到衝擊。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）

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