川普看美股臉色行事？道瓊義勇軍出沒，別怕保護主義

川普曾經主持實境秀，習於按照收視率決定未來節目走向；如今有專家說，川普似乎把美股當成新的收視指標，將股市表示和施政滿意度畫上等號，「道瓊義勇軍」（Dow Vigilantes）會讓川普知難而退，投資人無需過於擔心，美股仍然大有可為。

Dr. Edˋs Blog、Fortune、霸榮（Barron’s）報導，過去一年來美股狂飆，川普多度歸功於自己。2017 年 11 月川普對記者表示，美股會這麼成功，都是他的功勞。今年 1 月初他又推文稱，股市大漲全因他主張的「讓美國再次偉大」，該政策創造無數就業，美股市值再添 6 兆美元。

不過川普 1 日宣布將開徵鐵鋁關稅之後，美股走勢陷入動盪，川普推文開始閉口不提股市。Yardeni Research 創辦人 Ed Yardeni 1 日在部落格 Dr. Edˋs Blog 發文稱，股市出現「道瓊義勇軍」，拋售股票表達對關稅的不滿。要是川普變成徹頭徹尾的保護主義者，熊市將重現江湖；所以倘若市場對保護主義措施反應不佳，川普應該會縮手。

不少人士認同此一說法，認為川普看重美股走勢，股市跌幅越大，對川普的警告作用也愈大。最終結果顯示，川普態度真的放軟，8 日公布的鐵鋁關稅案，墨西哥、加拿大等國獲得豁免，免課關稅。

Yardeni 1983 年創造「債市義勇軍」（bond vigilantes）一詞，指稱投資人憂慮通膨風險和預算赤字大增，開始出售債券，帶動殖利率走高，迫使政府恢復財政紀律，如今他把類似概念用到股市。

Yardeni 說，1990 年代債市義勇軍教訓華府，不能讓通膨失控，如今換成道瓊義勇軍上陣。美股是川普極為重視的指標，如果美股一路下跌，川普會發現關稅不是好辦法。可是值得注意的是，雷根擔任美國總統時，也採行保護主義，對日本半導體開徵 100% 關稅、並限制日本汽車進口，這些做法奏效，迫使日本在美設廠。

Yardeni 認為川普採取極端立場，把多邊貿易合約變成更容易調整的雙邊貿易協定，川普為達目的，會做出妥協。倘若川普讓與美貿易變得更公平，又未傷害到全球自由貿易，這是美國和美股的大利多。Yardeni 預測，熊市仍未到來，企業盈餘大增會帶動股市持續攀升。

（Source：pixabay）