全球債務創和平時期新高！德銀：央行恐坐直升機撒錢

自 2008 年爆發金融海嘯以來，全球政府公債日益膨脹，至今已創下和平時期的新高紀錄。

英國金融時報 25 日報導，德意志銀行分析顯示，全世界主要大國背負的債務，對國內生產毛額（GDP）的佔比均已超過 70%，為過去 150 年來，排除二戰時期的最高紀錄。

在以前的年代，各國政府在和平時期通常會讓財政保持充盈，如今卻因為現代的民主體系以及社會福利系統，許多國家不得不持續超支。

德意志銀行研究部主任 Jim Reid 認為，各國央行將持續干預市場、允許政府背負更多債務，甚至可能透過所謂的「直升機撒錢」（helicopter money）策略，直接為財政支出融資。

他表示，央行被過去 10 年的積極政策給困住了，他們必須持續干預公債市場，甚至可說，央行已經走上不歸路。

1935~1945 年重演？

全球最大避險基金集團橋水投資公司（Bridgewater Associate）創辦人達里歐（Ray Dalio）先前就警告，隨著長期債券循環進入尾聲，各國央行也將逐漸喪失扭轉經濟衰退的能力，跟 1935~45 年代的情況非常相似。當時央行壓低利率後，嚴重通膨到來，導致利率在 1980~1982 年飆高，金價則隨通膨壓力飆漲，債市進入大熊市。

達里歐 8 月 28 日在專業人脈社群網路 LinkedIn 發文指出，投資人的槓桿度因為利率低迷、流動性增加而變得愈來愈高。結果，市場開始壓低短期利率，央行則益發轉向長期利率、試圖控制殖利率曲線，跟 1930 年代末期及 1940 年代大多數時間所做的事完全一樣。

達里歐分析，1930~1940 年代過後爆發了嚴重通膨，並導致利率在 1980~1982 年大幅跳升，時任聯準會（Fed）主席的沃克（Paul Volcker）將實質與名目利率調高至「耶穌基督出生以來的最高水位」。這也導致整個局勢反轉。

1980~1982 年期間，金價跟著通膨壓力大幅飆高。在通膨／金價爆發後，債市進入大熊市，直到 1979~1982 年極度緊縮的貨幣政策才扭轉。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）