標普 500 股票交易量跌近十年低,專家憂 2018 年底慘況重演

作者 | 發布日期 2019 年 10 月 22 日 10:20 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


標普 500 指數重新站上 3,000 點大關,美股主要指數逼近歷史高點,但是近來美股交易量卻萎縮至接近十年低,分析師擔心萬一賣壓再起,恐怕會重演 2018 年年底暴跌近 20% 的慘況。

MarketWatch 報導,10 月 19 日為止的 3 個月,標普 500 成分股的每日平均交易量,只有總市值的 7%,接近十年新低。對照 2010~2013 年,標普 500 指數成分股的每日平均交易量,為總市值的 21%。ModernIR 總裁 Tim Quast 說,這些數據令人震驚(astonishing)。潛在風險之一是,萬一市場遭逢壓力,將缺乏買家,另一風險是流動性不足會釀成資產賤賣(fire sale)。

標普 500 流動性下滑,還可由 ModernIR 的另一數據看出,每次交易的平均股數從 2015 年的 248 股、減至目前的 133 股。Quast 指出,2018 年第四季的情況,突顯流動性不足的風險。2018 年年底標普 500 拉回,儘管股價跌至具有吸引力的價位,卻因為缺乏買盤跌勢惡化,重挫近 20%。

UBS Global Wealth Management 資深交易策略師 Jerry Lucas 則說,高頻交易演算法興起,逐漸成為「造市者」,也讓交易者頭痛不已。沒有新聞時,演算法交易提供豐沛流動性,一旦有大消息,演算法就消失無蹤,等待風波平息。

部分人士反駁,光看股票交易量,無法代表標普 500 的整體狀況,如今相關衍生性商品益發重要,如 ETF、期貨、選擇權等。但是 ModernIR 的 Quast 強調,不能看到衍生商品市場穩定就放心,因為衍生商品市場的基礎,正是這些日益缺乏流動性的證券。

IMF:債券基金也有流動性問題

不只美股,國際貨幣基金組織(IMF)警告,債券基金也有流動性問題。

金融時報早先報導,IMF 研究 1,760 家債券基金,了解萬一 2000 年 1 月以來最劇烈的單月失血潮再次爆發,這些基金能否滿足投資人的贖回需求。IMF 結論是將近六分之一的債券基金資產將面臨「流動性短缺」(liquidity shortfall),許多經理人沒有足夠的現金、流動資產、信貸,能夠立刻還錢給投資人。IMF 並強調,情況最脆弱的五分之一固定收益基金,流動性短缺極為嚴峻,超過總資產的 20%。

IMF 表示,高收益債基金(即垃圾債基金)情況更棘手,萬一 2000 年初以來最嚴重的失血潮重演,將近半數高收債基金資產將出現流動性短缺。萬一經理人無法滿足贖回需求,可能會賤賣部位籌款,讓其他投資人蒙受虧損,極端情況下,會提高金融系統風險。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Pixabay