達里歐:富人稅恐引發資本外逃,持有債券現金很愚蠢

作者 | 發布日期 2021 年 03 月 16 日 15:00 | 分類 國際金融 , 財經 , 金融政策 Telegram share ! follow us in feedly


全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)認為,投資「殖利率低到荒謬」(ridiculously low yields)的債券實在愚蠢,建議大家分散投資組合。

達里歐 15 日在專業社交網站 LinkedIn 發表文章表示,投資債券(及多數金融市場)已變得愚蠢(stupid),與其取得低於通膨的收益,為何不買進報酬等於或高於通膨的標的?

達里歐也不是現金粉絲。他相信,經濟已來到「大債循環」(Big Debt Cycle)的末階段,現金目前是、未來也持續會是垃圾(也就是報酬遠不如通膨)。因此,借貸現金,而非將之當成手上持有的資產,以及買進高報酬、非債券的投資資產,才有利可圖。

達里歐指出,歷史及邏輯推論顯示,當市場供需失衡、導致利率上升到經濟難以負荷的地步時,各國央行就會印鈔來買進債券,控制殖利率曲線以壓制債券殖利率,這會讓現金跌價。也因此,擁有現金變得很可怕,借貸現金卻很棒。

達里歐警告,稅制改革會比市場預期更令人震撼。舉例來說,民主黨參議員華倫(Elizabeth Warren)提議的富人稅,規模就前所未見,可能迫使更多資本外逃、人們想盡辦法逃稅。美國會被視為不歡迎資本主義及資本家的地方。雖然華倫的富人稅法案今年不太可能通過,但未來幾年確實可能發生。

達里歐相信,稅改是導致資本流向不同資產、不同地區的重要因素,這會影響市場動能。若從歷史及邏輯推理來看,手上缺錢的政策制定者可能會決定加稅,或限制資本從債券逃向黃金、比特幣等資產,甚至不允許資本外流至其他地區。

基於上述原因,達里歐認為,借入現金買進報酬較高的非債券投資資產,現在正是時候。隨著政府發行的公債愈來愈多、加上許多不同資產類別出現「經典泡沫動能」,他認為,放空現金、沒有債券、不以美元計價且充分分散的投資組合,表現將優於做多美元的傳統股債配置。

達里歐也相信,成熟已開發準備貨幣國的資產報酬,將遜於亞洲(包括中國)新興國家市場。他認為,大家應對稅改、可能的資本管制措施戒慎恐懼。

值得注意的是,外媒才剛傳出,拜登政府正在籌畫 1993 年以來首見的大規模聯邦加稅法案,藉此支應基礎建設、氣候變遷發展計畫,並協助較為貧窮的人民。消息透露,拜登政府目前考慮的加稅內容如下:將企業稅率從原本的 21% 調高至 28%、減少對所謂商業實體(pass-through businesses,如有限責任公司及合夥企業)的租稅優惠、年收入超過 40 萬美元的個人應繳交更高所得稅、擴大課徵遺產稅、年所得至少 100 萬美元的個人調高資本利得稅等。

參議員華倫最近重申應推出富人稅,她推出「超級富豪稅法案」(Ultra-Millionaire Tax Act),提議對淨值介於 5,000 萬至 10 億美元的家庭開徵 2% 富人稅,淨值超過 10 億美元的家庭課徵 3% 富人稅。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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