油氣下行風險遭低估？能源荒如何落幕，美銀列 4 情境

全球能源荒蔓延，今年來美國西德州中級原油飆漲 70%、歐洲天然氣現貨價狂噴 3 倍，中國燃料煤也突破前所未見的新高。

美國銀行（BofA）預測，2022年初為止，全球能源危機有四種可能發展方向，四者情況下價格均會走低，只是帶來的痛苦程度不同。

Business Insider 17日報導，美銀全球原物料暨衍生商品研究主管Francisco Blanch歸結了四種預測情境。第一、能源價格暴衝導致經濟崩潰。他估計目前的能源荒也許一如2007~2008年全球金融危機前夕。2007年初布蘭特原油要價為一桶50美元，到了該年年底，價格衝高兩倍至95.98美元，而到2008年7月，布蘭特更衝上近150美元，創空前新高。隨後金融海嘯來襲，油價跳水慘崩。

Blanch認為，倘若油價重現類似的暴衝漲勢，工業巨擘可能會激烈減產、甚至全面停工，最終會引發衰退。當前高漲的能源價格，已經迫使歐洲和亞洲的部分工廠暫停生產。

第二、能源生產提高、使用更多替代品。價格上漲會促使生產商增產、或改用可負擔的替代品。明年美國頁岩油業者將投資增產，但是不到撒錢大擴產的地步。另外，隨著天然氣和煤炭價格瘋漲，許多業者改用原油。國際能源署（IEA）估計，全球日均原油需求可能會提高50萬桶。

第三、較暖和的冬季暫時紓解能源荒。各國爭搶天然氣和煤炭，以滿足冬季的供暖需求，但是萬一今年冬天比預期更溫暖，需求將減。Blanch表示，能源危機將可「意外」獲得解決。

第四、升息降低總體需求。央行若允許利率上揚，並縮減量化寬鬆（QE），可以冷卻整體成長和能源消費。由於通膨居高不下，美國聯準會（FED）已經示意要在今年稍晚減債、明年啟動升息。Blanch強調：「記住，你可以印美鈔、可以印歐元、可以印菲律賓披索、但是無法印出原物料。」

油市多頭部位太擠，易有激烈拉回

華爾街日報17日報導，原油多頭部位太擁擠，如果經濟數據等出現利空，油價將劇烈回檔。上週四（14日）為止，押寶西德州中級原油將衝上100美元的買權（Call），已經達141,500口，約為1.41億桶原油，相當於全球經濟一天的原油產出。摩根大通（小摩）估計，今年底為止，布蘭特原油將維持在84美元，原因是需求下滑打壓價格。小摩報告指出：「石油基本面最終會讓炒作方失望，我們也認為下行風險遭到低估。」

15日西德州中級原油上漲1.2%、至每桶82.28美元。布蘭特原油上漲1%、至每桶84.86美元。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：pixabay）