美國聯準會（FED）升息預期聲聲急，最快下個月就會動手，但是新興市場（EM）大國巴西和俄羅斯卻和 FED 背道而馳，開始準備停止加息。新興國家央行通常會跟隨 FED 指引，兩方做法迥異的狀況相當罕見，之前出現類似情況時，新興股債往往暴跌。
金融時報、路透社報導，巴西央行從2021年3月開始緊縮，如今已經八度升息，利率從2%升至10.75%。當地經濟學家的訪調顯示，眾人估計巴西基準利率將在5月觸頂達12%。過去一年來，俄國的政策利率提高2倍，升至當前的8.5%，估計未來幾個月將結束升息循環。智利的基準利率也從去年7月的0.5%，今年1月升至5.5%。
根據Central Bank News，2021年33個開發中國家調高利率，升息幅度合計高達84.55%。
高利率吸引外資流入，今年1月份拉丁美洲股市表現傲視全球。以美元計價，1月份拉丁美洲股市大漲7.3%，創2021年5月以來的最激烈單月漲幅。作為對照，同一月份，亞洲日本除外股市下跌5%、整體新興股市下跌1.9%、美國大盤標普500指數下跌5.3%。
以美元計價，巴西股市1月份飆升12.9%、智利飆升12.5%、祕魯飆升11.8%。俄股逆勢大跌，是因為該國在烏克蘭邊界集結重兵，各方憂慮戰火一觸即發，重創俄國資產。
新興國家央行以往也曾搶在FED之前行動，但是通常下場淒慘。新興市場升息行動快於美國，發生在2008~2009年全球金融海嘯、2011年歐元區貨幣危機、2013年「削減恐慌」（taper tantrum）前夕，隨後開發中國家股債均湧現狂烈賣壓。
Absolute Strategy Research新興市場經濟學家Adam Wolfe警告，部份央行對供應鏈瓶頸和糧價飆漲反應過度，大舉調高利率有如在經濟仍需支持時，踩下煞車。他說，以巴西為例，去年底該國的短期市場借貸利率超過長期利率，這是經濟即將步上衰退的徵兆，他認為可以輕易證明巴西快要走向衰退。
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