市場短缺趨緩帶給價格成長壓力,外資重申聯詠 272 元目標價

作者 | 發布日期 2022 年 05 月 09 日 9:40 | 分類 IC 設計 , 晶片 , 證券 Telegram share ! follow us in feedly


IC 設計大廠聯詠公布 2022 年第一季財報後,美系外資最新研究報告,雖然第一季每股 EPS 表現仍處於高檔,且對第二季展望微幅上揚,有鑑市場短缺趨緩,將可能為未來價格成長帶來壓力,加上市場因不確定因素影響,拉抬庫存水位,重申聯詠「落後大盤」投資評等,每股目標價維持新台幣 272 元。

聯詠公布 2022 年第一季財報,每股 EPS 為 18.3 元,接近外資預測的 18.56 元,並超越市場平均預期的 17.14 元。營收新台幣 365 億元,年增 38%、季減 0.1%,毛利率 50.7%、營業利益率 36.4%,都維持財測高檔。公司也對庫存增加至 77 天表示,目前維持健康狀態。第二季展望,因 LDDI 及 SDDI 較第一季銷售微幅下滑,預期營收將季下滑 2%~5.5%,毛利率下降 46%~49%。

因通膨、升息、總體經濟增加不確定性等因素,使智慧手機、電視及部分 IT 裝置消費者需求疲弱,但遊戲、商用筆電、汽車方面仍持續成長。第二季手機開始消化庫存、電視也可能部分成長,公司庫存水位維持良好狀態,只要大環境經濟部提升,可維持營收與毛利率預期。目前市場短缺趨緩,預期公司毛利率和出貨價格自上半年就達天花板。

整體來說,雖然聯詠憑藉產品組合及技術優勢,讓 2022 全年相關產品仍維持預期成長。市場需求逐步減少加上中國競爭對手加入,帶給公司毛利率壓力。基於以上因素,重申「落後大盤」投資評等,每股目標價維持 272 元。

(首圖來源:Google 地圖)

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