利空探底拐點浮現!法人:第三季仍將高度震盪

作者 | 發布日期 2022 年 06 月 24 日 14:55 | 分類 國際金融 , 證券 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


美國 6 月 10 日公布創 40 年新高的通膨數據、6 月 15 日美國聯準會隨即宣布升息 3 碼,凱基投信表示,一連串事態發展,揭開高通膨進入延長賽的序幕,第三季市場仍將呈現高度震盪,待市場對經濟衰退疑慮消化完畢,將是市場拐點出現的契機,建議投資人可逢低伺機分批布局。

伴隨通膨高漲,今年以來股債齊跌,傳統股債平衡功能失靈,投資氣氛也同步落入過度悲觀的氛圍中,觀察美國 AAII 散戶投資人情緒指標,已落入代表悲觀的 -25.85% 區間;恐懼貪婪指標進入 17 的極度恐慌區間。

代表專業經理人看法的美銀美林經理人指數,也得出同樣結論,經理人預估經濟強勁成長比例創新低,疫情、戰爭引爆通膨,迫使美國聯準會鷹派升息,進而引發經濟衰退疑慮,多重利空觸發的連鎖反應,使得經理人落入 2008 年金融海嘯以來,最悲觀投資情緒裡。

展望第三季總經情勢,凱基投信認為,儘管今年以來能源及糧食價格飆漲,對全球經濟成長構成壓力,但主要經濟體除日本外,多呈現放緩跡象,而且部分跡象顯示,通膨尚未完全失控,包括供應鏈壓力雖高,但已自高點回落,顯示供應鏈問題短期稍有緩解。

凱基投信觀察,從美國勞工時薪年增率數據觀察,薪資增長未見大幅升高,代表薪資與通膨螺旋上升也尚未出現,因此第三季雖然仍存在企業獲利下修風險與經濟增長放緩機率,但應不至於落入衰退。

展望後市,凱基收益成長多重資產基金經理人李怡勳表示,考量高通膨、貨幣政策緊縮、經濟放緩三者交互造成的不確定性,市場高波動仍將持續一段時間,故以多重資產策略分散風險及提升投資效率,仍為目前建議的核心投資配置。

股市方面,緊縮政策持續對評價構成壓力,然而年初以來股市修正至今,評價已相當程度反映上述預期,S&P 500 目前本益比已下降至約 16.4 倍,接近前次升息循環起點,甚至低於 2020 年 3 月疫情期間低點。

若未來通膨下降、貨幣政策有鬆動跡象,股市隨時可能擺脫目前的悲觀情緒,凱基未來移動基金經理人馮紹榮建議,未來一季應優先布局獲利展望能見度高、受高通膨衝擊較小,如電動車產業,逢跌深都是分批布局反彈行情的時點。

債市部分,凱基新興市場 ESG 永續主題債券基金經理人何立凱表示,持續看好具利差吸引力的信用債券,雖然近期市場因應升息預期,再次帶動美國公債殖利率大幅揚升,短期內利率震盪難免,但預期短期內出現大幅信用風險事件的機率相對低,目前多數債券殖利率均上升至近 10 年相對高位,投資吸引力大幅上升,可趁市場震盪加劇時逐步布局中長期債券部位。

(首圖來源:shutterstock)

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