美 20 年債買氣太糟，釀殖利率曲線倒掛、扭曲債市

美國 20 年期公債需求不振，曾經停發 30 年，到 2020 年才重出江湖。不過此種公債恢復發行後，買氣極度萎靡，價格與其他年限的公債嚴重脫節，造成了債市扭曲。

金融時報14日報導，市場對20年期公債興趣缺缺，讓此一公債成了價格最低廉的美國公債。由於債券價格和殖利率呈反向走勢，20年債乏人問津，打壓價格，致使20年債的殖利率高於30年債，出現殖利率曲線倒掛的情況。持有較長期的公債，需要背負更多風險；通常年限較長的公債，殖利率會高於年限較短的公債。

20年債扭曲市場，Columbia Threadneedle資深利率策略師Edward Al-Hussainy高呼：「20年期公債市場已死。」美國銀行（BofA）利率策略主管Mark Cabana擔心，美國公債是全球金融的基石，投資人對20年債意興闌珊，問題可能會擴及債市的其他部分。

外界預期，未來20年債的價格會繼續低檔徘徊，理由包括供過於求、價格變動過大、缺乏流動性等。20年債需求弱、難以轉手，一旦債市出現波動，20年債的價格往往會劇烈震盪，讓保守的退休基金也對此種公債提不起勁。

15日美國財政部將徵詢主要交易商意見，決定未來三個月的發債額度。Cabana說，他會關注財政部是否大幅降低20年債的發售量。他說，財政部需要減發，以穩定20年債市場，但是對20年債來說，也許沒有一種發行量是可行的。

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