驅動 IC 價格持續下滑將影響獲利，外資預估第四季復甦不切實際

近期面板驅動 IC 股價反彈，美系外資報告定調為短期跌深反彈。許多廠商期待接下來第三季調整庫存，第四季將會復甦，外資認為接下來 1~2 季售價將低於成本，這種期待不切實際，聯詠投資評價仍維持「低於大盤」。

外資指出，近期面板驅動 IC 股價反彈為跌深後反彈，只會暫時觸底，不是完全結束。加上第三季有廠商財測不如市場預期，也給市場警示作用。儘管如此，仍有人預期第三季庫存調整後，第四季會復甦而股價反彈，外資認為這不可能，因為市場低估售價和毛利率下滑，獲利力下滑，股價交易維持低檔。

目前 IC 設計端，驅動 IC 的 8 月價格持續走跌，尤其 LCD 驅動 IC，不但國內廠商售價接近成本價，還有中國競爭對手低價競爭。大面板驅動 IC，第三季訂價也維持下跌，但有機會高於成本 30%。 AMOLED 已看到較目前價格下跌 10%~20%，連帶影響第四季價格往下修正。

晶片製造後段封測方面，雖然產能利用率下滑將造成價格修正，但驅動 IC 封測只有頎邦與南茂為主要供應商，價格仍未看到下跌。未來價格持續下滑，仍會影響營收。前段晶圓製造部分，也因產能利用率下滑，世界先進面臨與同業力積電一樣的降價壓力。

整體分析來說，聯詠面臨 LCD 驅動 IC 售價降低壓力，以及潛在 OLED 驅動 IC 價格下滑，毛利率未完全反映聯詠財務。目前預估價格比 2022 年預估帳面價值 2.3 倍高得多，仍給予「低於大盤」評價。世界先進與頎邦維持 2023 年預估本益比 13 倍及 11 倍保守預估。

(首圖來源：shutterstock)