全年筆電出貨量退回 2020 年水準，外資調降廣達目標價

日系外資出具最新報告指出，中國封控對廣達的影響逐漸緩解，第三季筆電出貨量有望強勁反彈，但廣達的全年筆電出貨量預測幾乎回到 2020 年水準，因此降低廣達 2022、2023 年盈利預測，維持「中性」評級，目標價下調至 77.3 元。

日系外資表示，自 7 月 22 日以來，筆電需求急劇惡化，商用、消費筆電下半年均受影響，2022 年筆電銷量恐下降 20%，復甦時間必須等到 2023 下半年。日系外資擔心，一旦市場規模下降，產業競爭恐加劇，導致供應商在接下來幾季面臨越來越大的 ASP 與毛利率壓力。

另一方面，隨著 Intel Eagle Stream 平台及 AMD Genoa 延後推出，以及總體經濟風險上升，日系外資將廣達 2022 至 2023 年資料中心銷售的年均複合成長率下調至 17%，伺服器銷售預測也有所下降。不過廣達仍看好伺服器業務和資料中心成長前景，在法說會宣布上修今年度資本支出至 120 億元，上修幅度近 2 成，因應歐、美子公司增資計畫。

廣達第二季毛利率為 4.5%，營業利益率只有 1.32%，低於共識和預測。日系外資認為，廣達毛利率下半年恐呈現下降趨勢，因爲 MacBooks 較低利潤的組合增加、規模縮小和成本結構提高，如果定價或銷量進一步惡化，不排除毛利率下行的風險。

（首圖來源：廣達）