外資發出晶圓代工龍頭台積電投資報告，台積電表示將經歷市場庫存調整期，代表產能利用率鬆動，晶圓出貨量下半年出現下滑，延續到 2023 上半年，下半年逐步成長。但對即將出爐的第三季財報衝擊有限，預期營收仍達財測目標，毛利率在有利匯率下，拉升超過 60% 達歷史高點。累計 2022 年營收年成長逾 30%，給予台積電「買進」投資評等，每股目標價新台幣 780 元。
台積電股價 3 個月下跌 12%，幾乎與台股指數下跌 13% 相當，因台積電坦承市場將經歷庫存調整期。美系外資預期，即便晶圓出貨量下半年下降，延續到 2023 上半年，但長期產能利用率維持高檔，不會影響下半年營收。第三季有利台幣匯率帶動，毛利率創新高，持續到第四季，整體 2022 年營收達 30%。
2023 年第一季反映智慧手機市場需求疲軟，7 奈米產能利用率下滑，營收較第四季減少 13.4%，較預期 7.8% 增加。台積電 5 及 7 奈米 2023 年第一季產能利用率下降到 75% 及 65%，相較第四季 99% 及 90% 有落差。這不影響台積電 2023 年漲價，8 吋及 12 吋晶圓將有 5% 及 4% 漲幅。
2023 年受惠 3 奈米製程營收，將占總晶圓收入 5.8%，還有價格調漲 4%~5%，且 2023 年不會大幅度調降資本支出，仍循 2023~2025 年每年 360 億、420 億及 440 億美元支出計畫，反映全球經濟與 3 奈米市場需求，尤其英特爾訂單及台積電美國廠建廠與市場需求。
台積電仍引領全球半導體產業 5 年內高複合成長，加上預估這波庫存調整 2023 下半年恢復，加上短期不利市場因素對台積電衝擊有限，給予台積電「買進」投資評等，每股目標價也從 755 元上調到 780 元。
(首圖來源：shutterstock)
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