台股過去兩年遇到難得一見的大多頭行情，友達、群創擺脫多年的低迷，迎來營收、獲利大豐收的一年，但這卻是以提前透支未來幾年的消費力道為代價，導致面板類股隨著海水潮起潮落，針對跌回起漲點面板類股該怎麼操作？摩爾投顧分析師林漢偉表示，未來面板產業需要觀察兩大訊號。
面板擺脫「慘」業之名
曾經風光一時的面板產業，由於中國政府的大力補貼，產能過剩導致 LCD 面板價格崩跌，南韓的三星、樂金顯示（LGD）逐漸轉進 OLED 面板，並退出大尺寸面板市場，而受到扶植的京東方則穩坐產業龍頭寶座，致使台灣面板廠歷經十多年的「慘」業境況。
由於新冠疫情全球大封鎖，宅經濟引發電視、筆電的需求爆發，供不應求之下，友達、群創整年都被客戶追貨要面板，並帶動各類尺寸面板報價起漲，使得友達、群創終於迎來獲利大豐收的一年，股價更是擺脫多年低迷的走勢。
友達 2021 年大賺 613.3 億元，年增 1716%，每股純益 6.44 元；群創 2021 年大賺 574.34 億元、年增 3416%，每股純益 5.53 元，雙虎每股純益雙雙改寫自 2008 年來的 14 年新高，帶動長年維持銅板價的股價衝高，友達在 4 月 29 日衝高到 35.5 元，群創也在同日衝高到 32.55 元。
當然，推動面板報價勁揚的因素不僅如此，還有當時中國政府縮減約一半的補貼，各家面板廠必須靠實力競爭，而台灣面板廠歷經逆境中求生存的階段，友達、群創都已積極啟動「價值轉型」，朝利基型產品發展，聚焦醫療、車用、新世代顯示技術，成為大多頭行情脫穎而出的關鍵。
面板提前透支動能
終端消費總是景氣反轉的先行指標，由疫情帶動的面板需求逐漸飽和，隨著供應鏈恢復正常運作，已經連漲一年的面板報價從 2021 年 7 月就開始反轉向下，8 月跌勢進一步擴大，其中 32、43 吋面板價格甚至跌回年初的水準，短短一個月就跌掉半年來的漲幅。
林漢偉分析，面板主要是受到經濟循環影響，因為過去兩年新冠疫情肆虐全球，居家辦公、在家學習的商機，加速消費電子的汰換，但是這樣的消費動能，其實是一種提前透支，所以當疫情趨緩，人們回到辦公室上班，或是選擇到海外度假旅遊，整體消費電子的汰換動能就明顯放緩。
林漢偉觀察，過去兩年因為新冠疫情，廠商都有點過度樂觀看待訂單能見度，過量生產、擴張產能的舉措，導致庫純的壓力變大，尤其是面板產業，因為過去兩年的過度消費，成為整個消費電子當中，庫存最先出現警訊產業，以現在的狀況來看，整個面板產業的產旺都偏向保守。
林漢偉指出，大尺寸電視本來的壽命就比較長，不像手機兩三年換一次，電視的生命週期通常有 5~8 年，所以過去兩年已經把未來 2~3 年的面板消費完畢，導致庫存去化的壓力就會拉得比較長，雖然中國、南韓、日本的面板廠都有陸續縮減產能，但是終端需求的恢復力道，並沒有想像中強。
面板反轉訊號
根據 TrendForce 最新的面板價格報告指出，電視面板價格在經過連續五季下滑後，預計 10 月將有望出現止跌，甚至部分尺寸有機會調漲，而 IT 面板無論是筆電面板，以及液晶監視器面板的價格跌幅也都陸續開始出現收斂的跡象，整體大尺寸面板價格正朝落底止跌方向發展。
目前預計 10 月面板價格的跌勢將持續收斂，14 吋及 15.6 吋 HD TN 面板預計將跌 0.2~0.3 美元，由 9 月跌幅 1.8% 收斂至 0.7%；14 吋及 15.6 吋 FHD IPS 面板預計跌 1~1.2 美元，由 9 月跌幅 3.4% 收斂至 2.4%。
林漢偉則指出，從基本面的角度觀察，面板將面臨一段時間的低迷，依照雙虎法說會釋出的消息，庫存去化要到明年下半年，全球高庫存壓力才會開始淡化，而今年第四季則要觀察中國、歐美消費旺季的去化力道，若是明年第一季面板報價回溫，基本面就有機會提早改善。
至於在股價方面，林漢偉表示，面板類股是今年率先出現破底的股票，但是這一兩個月都有跌深反彈的跡象，有部分是反映到面板跌價的幅度開始放緩，後續要向上走高就要看基本面是否出現好轉，若是無法好轉，那股價就會呈現相對低檔震盪的格局。
林漢偉強調，是否有更大的反彈要看兩大條件，首先是面板報價，或是營收快速回溫，再來就是台股大盤是否出現反彈格局，已持有面板股的投資人可以觀察反彈力道，目前外資、投信都站在買方，但若是無法站穩年線、半年線就要獲利了結，空手的投資人則可以等到股價回測低點再進場。
（首圖來源：Flickr/Aaron Yoo CC BY 2.0）
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