2023 年美元將反轉！永豐金黃蔭基估「台灣央行全年停止升息」

永豐金今日舉辦「2023 年投資展望會」，首席經濟學家黃蔭基表示，隨著 Fed 升息進入尾聲，預估美債殖利率將逐季回落，美元失去利差優勢，資金回流台灣，帶動台幣開始走升，並預估台灣央行 12 月再升息半碼後，2023 年全年停止升息，所以說明年是撥雲見日的一年。

黃蔭基表示，俄烏戰爭爆發導致原物料價格飆升，對已居高不下的通膨火上加油，全球央行誤判情勢後開始激進升息，快速緊縮貨幣政策增添景氣下行壓力、加劇金融市場波動，全球股債齊挫，台股加權指數從 18619 跌至 12629，台幣從 27.5 貶至 32.3，2022 是非常艱困的一年。

通膨方面，黃蔭基表示，戰爭與疫情引發原物料短缺、供應鏈瓶頸，供給面不足，供需嚴重失衡導致物價飛漲，美國 9%、歐元區 10%、英國 11%，為過去 40 年來最嚴重的通膨危機，台灣因為政府吸收原物料成本，通膨水準相對其他國家低，但 CPI 最高仍來到 3.59%，創 14 年新高。

升息方面，黃蔭基指出，Fed 升息幅度從 1 碼、2 碼，到連續四次升息 3 碼，短短不到一年升息 15 碼，同時加碼 QT 每月 950 億美元，亞洲地區的南韓升 9 碼、台灣僅升 2 碼，南美地區的巴西升 18 碼、智利升 29 碼。

展望 2023 年，黃蔭基指出，明年是撥雲見日的一年，將迎來 A、B、C 三道曙光，首先是 A 是通膨降溫（Inflation Abates），原物料價格回落至俄烏戰前水準，房價轉折已現，帶動租金降溫；企業減緩招聘，薪資物價螺旋有解，預期 2023 通膨有序降溫。

黃蔭基表示，B 是經濟落底（Economy Bottoms Out），美國期中大選結果呈現分裂國會，財政政策空間受限，隨著貨幣緊縮對實體經濟的影響逐漸顯現，就業將持續趨緩，不利內需消費動能，預期美國第二季經濟成長轉負，進入溫和並短暫的衰退，下半年隨通膨降溫，將帶動經濟重回擴張。

黃蔭基指出，台灣外需受主要經濟體成長減速，與終端需求放緩影響，上半年出口動能低迷，下半年隨產業完成去庫存、全球景氣回溫，出口可望復甦，內需則受惠疫後復甦及邊境開放，民眾出遊意願提升帶動消費，成為支撐經濟的主要動力，估 2023 年全年成長 2.56%。

黃蔭基分享，C 是停止升息（Rate Hikes Cease），主要央行利率均已達限制性水準，考量政策對經濟的影響存在滯後性，預期 Fed、ECB 明年第一季將結束升息循環，全球貨幣政策不確定性將顯著降低，預估台灣明年通膨降至 2% 以下，央行全年按兵不動。

最後，黃蔭基強調，2023 要留意三道烏雲，包括歐洲能源危機、金融風險、地緣政治緊張，其中最大的烏雲就是地緣政治，因為中國絕不承諾放棄使用武力，2023 新任眾議院議長麥卡錫若訪台，恐令台海再度緊張，而美中晶片戰越演越烈，未來將持續考驗台廠應變能力。

（首圖來源：科技新報）